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# Valuation

***

## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표            |       값 | 비고                                  |
| ------------- | ------: | ----------------------------------- |
| 현재가           | 11,720원 | 2026-05-27 (-5.94%)                 |
| 시가총액          | 4,093억원 | 34.92M주                             |
| PER (TTM)     |   6.14x | EPS 1,910원 (2025)                   |
| PER (Fwd 26E) |   4.66x | 삼성 EPS 2,516원 (+31.7% YoY)          |
| PER (Fwd 27E) |   4.23x | 삼성 EPS 2,773원 (+10.2% YoY)          |
| PBR           |   0.71x | BPS 16,443원                         |
| EV/EBITDA     |  \~5.5x | 삼성 추정                               |
| ROE           |   11.7% | 2026E 14.4% / 2027E 13.9% 전망        |
| 배당수익률         |    2.0% | DPS 170원 (2025) → 300원 (2026E +76%) |
| 순차입금비율        |  140.5% | 이자부부채 1.04조                         |

## 시나리오 밸류에이션

### PER 시나리오 (2027E EPS 2,773원 기준 / 삼성증권)

| 시나리오   |      PER |        적정주가 |     현재가 대비 |
| ------ | -------: | ----------: | ---------: |
| 보수적    |     5.0x |     13,870원 |     +18.3% |
| **기본** | **6.5x** | **18,025원** | **+53.8%** |
| 낙관     |     8.5x |     23,570원 |    +101.1% |

※ 자동차부품 1차 벤더 평균 PER 8\~10x, 동급 5사 평균 9.4x. 신공장 감가상각 완료 시 정상화.

### PBR 시나리오 (2027E BPS 21,258원 기준 / 삼성증권)

| 시나리오   |      PBR |        적정주가 | 비고                   |
| ------ | -------: | ----------: | -------------------- |
| 보수적    |     0.7x |     14,880원 | 현재 PBR 유지 가정         |
| **기본** | **1.0x** | **21,258원** | 정상 산업 PBR (ROE 12%+) |
| 낙관     |     1.4x |     29,760원 | ROE 14% + 메타플랜트 회복   |

### DCF 시나리오 (WACC 9.0%, g=2.0%)

| 시나리오   | 5년 FCF CAGR |        적정주가 |
| ------ | ----------: | ----------: |
| 보수적    |         +5% |     13,200원 |
| **기본** |    **+12%** | **17,800원** |
| 낙관     |        +20% |     25,600원 |

## 컨센서스 / Peer 비교

| 구분      | 종목      |       PER |       PBR |       ROE |      OPM |
| ------- | ------- | --------: | --------: | --------: | -------: |
| 본 종목    | **화신**  | **6.14x** | **0.71x** | **11.7%** | **5.2%** |
| 국내 Peer | 현대위아    |      8.2x |     0.55x |      5.2% |     1.9% |
| 국내 Peer | 평화정공    |      9.6x |     0.62x |      8.1% |     4.5% |
| 국내 Peer | 네오오토    |     12.4x |     1.34x |     10.8% |     5.9% |
| 국내 Peer | S\&T모티브 |      7.8x |     0.81x |     11.3% |     6.8% |
| 국내 Peer | 모트렉스    |     11.2x |     1.15x |      9.8% |     4.8% |
| Peer 평균 | —       | **9.84x** | **0.89x** |  **9.0%** | **4.9%** |
| 글로벌 OEM | Toyota  |     12.0x |     16.2x |     10.2% |     4.6% |
| 글로벌 OEM | Honda   |      5.3x |      0.5x |     -2.8% |   -17.3% |
| 글로벌 OEM | Ford    |      8.4x |      1.6x |    -14.8% |     5.7% |

**Peer 평균 대비 -38% PER 디스카운트 + ROE는 +2.7pp 우위** — 명백한 저평가 구간.

## 증권사 컨센서스

| 증권사         |         목표가 | 투자의견        | 날짜         |
| ----------- | ----------: | ----------- | ---------- |
| 삼성증권 (임은영)  |     16,000원 | BUY (4.0/5) | 2026-05-18 |
| **컨센서스 평균** | **16,000원** | **BUY**     | —          |

**TP 16,000원 / 현재가 11,720원 = +36.5% 업사이드**.

## 확률가중 적정주가

| 시나리오                                                   |        적정주가 |       확률 |      가중 기여 |
| ------------------------------------------------------ | ----------: | -------: | ---------: |
| 보수적 (메타플랜트 부진 지속 + 신공장 부담)                             |     13,500원 |      30% |     4,050원 |
| **기본 (2H26 회복 + Battery Pack Case 폭증 + 삼성 TP 16,000)** | **17,500원** |  **50%** | **8,750원** |
| 낙관 (메타플랜트 정상화 + 로봇 바디모듈 + PER 8x 리레이팅)                 |     25,000원 |      20% |     5,000원 |
| **합계**                                                 | **17,800원** | **100%** |          — |

**확률가중 적정주가 17,800원 — 현재가 11,720원 대비 +51.9% 업사이드**.

전략: PER 4.66x(Fwd 26E) + PBR 0.71x 동급 최저 저평가 + 2Q26 점진 회복 + Battery Pack Case 폭증 = **분할 매수 적기**. MA20 12,832원 회복 확인 후 추가 비중, PRZ 11,471원 + MA120 10,742원에서 분할 진입 권고.


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# Agent Instructions
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