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# Valuation

***

## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표            |         값 | 비고                |
| ------------- | --------: | ----------------- |
| 현재가           |    6,110원 | 2026-05-29        |
| 시가총액          |   6,111억원 | 100.0M주           |
| PER (TTM)     |     4.53x | EPS 1,350원 (2025) |
| PER (Fwd 26E) |      4.2x | 신한 NI 1,450억      |
| PBR           | **0.29x** | BPS 21,234원       |
| EV/EBITDA     |    \~4.5x | 이자부부채 1.18조       |
| ROE           |      6.6% | 2025년             |
| 배당수익률         |  **5.4%** | DPS 300원          |
| 순차입금비율        |     45.0% |                   |

## 시나리오 밸류에이션

### PBR 시나리오 (BPS 21,234원 기준)

| 시나리오                       |       PBR |       적정주가 |     현재가 대비 |
| -------------------------- | --------: | ---------: | ---------: |
| 보수적 (현 수준 유지)              |     0.29x |     6,158원 |      +0.8% |
| **기본 (턴어라운드 정상화)**         | **0.40x** | **8,494원** | **+39.0%** |
| 낙관 (반덤핑 + OPM 5%대 + 시총 1조) |     0.58x |    12,316원 |    +101.6% |

※ 동국제강 0.32x / 포스코스틸리온 0.45x / 세아제강 0.55x 대비. 글로벌 Peer(2.7\~4.2x)는 별개 밴드.

### PER 시나리오 (2026E EPS 1,450원 기준)

| 시나리오           |      PER |       적정주가 |     현재가 대비 |
| -------------- | -------: | ---------: | ---------: |
| 보수적            |     4.5x |     6,525원 |      +6.8% |
| **기본 (철강 평균)** | **6.0x** | **8,700원** | **+42.4%** |
| 낙관 (반덤핑 레버리지)  |     8.0x |    11,600원 |     +89.9% |

### DCF 시나리오 (WACC 9.5%, g=1.0%)

| 시나리오   | 5년 OP CAGR |       적정주가 |
| ------ | ---------: | ---------: |
| 보수적    |        +3% |     6,800원 |
| **기본** |    **+8%** | **9,200원** |
| 낙관     |       +15% |    13,500원 |

## 컨센서스 / Peer 비교

| 구분      | 종목             |       PER |       PBR |      ROE |    배당수익률 |
| ------- | -------------- | --------: | --------: | -------: | -------: |
| 본 종목    | **KG스틸**       | **4.53x** | **0.29x** | **6.6%** | **5.4%** |
| 국내 Peer | 동국제강           |      5.2x |     0.32x |     6.0% |     4.0% |
| 국내 Peer | 포스코스틸리온        |      8.5x |     0.45x |     5.2% |     3.5% |
| 국내 Peer | 세아제강           |      4.8x |     0.55x |    11.5% |     3.0% |
| 국내 Peer | 현대제철           |      9.2x |     0.28x |     3.0% |     2.5% |
| 글로벌     | Nucor (NUE)    |     15.8x |      2.7x |    12.3% |     1.8% |
| 글로벌     | Steel Dynamics |     15.3x |      4.2x |    15.2% |     1.5% |

**핵심 비교 시그널**:

* PBR 0.29x는 국내 철강사 중 현대제철(0.28x)과 동급 최저 + 배당수익률 5.4%로 최고
* 글로벌 Peer(PBR 2.7\~4.2x) 대비 **-90% 디스카운트** — 정상화 시 리레이팅 여지 큼
* 반덤핑 + 판가 인상 턴어라운드 검증 시 PBR 0.4\~0.58x 정상화 가능

## 증권사 컨센서스

| 증권사              |                  목표가 | 투자의견    | 날짜         |
| ---------------- | -------------------: | ------- | ---------- |
| **신한투자증권 (박광래)** | **8,100원 (4/30 상향)** | BUY     | 2026-04-30 |
| 현대차증권 (박현욱)      |               (커버리지) | 투자심리 개선 | 2026-03-13 |
| **컨센서스 평균**      |           **8,100원** | **BUY** | —          |

**TP 8,100원 / 현재가 6,110원 = +32.6% 업사이드**.

## 확률가중 적정주가

| 시나리오                            |       적정주가 |       확률 |      가중 기여 |
| ------------------------------- | ---------: | -------: | ---------: |
| 보수적 (반덤핑 무산 + 철강 시황 부진)         |     6,200원 |      30% |     1,860원 |
| **기본 (반덤핑 시행 + 판가 인상 + 신한 TP)** | **8,500원** |  **50%** | **4,250원** |
| 낙관 (OPM 5%대 + 시총 1조 + 밸류업)      |    12,000원 |      20% |     2,400원 |
| **합계**                          | **8,510원** | **100%** |          — |

**확률가중 적정주가 8,510원 — 현재가 6,110원 대비 +39.3% 업사이드**.

전략: PBR 0.29x + 배당 5.4% 극저평가 + 과매도 + 기관 매집 = **분할 매수 적기**. MA60 6,105원 지지 분할 매수, MA200 5,722원 추가 진입. **반덤핑 관세 시행(6\~7월) + 2분기 판가 인상 손익 반영 = 박스권 돌파 트리거**. 케이카 인수 재무 영향이 변수.


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