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# Valuation

***

## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표            |         값 | 비고                     |
| ------------- | --------: | ---------------------- |
| 현재가           |    5,980원 | 2026-05-29             |
| 시가총액          |   2,216억원 | 37.05M주                |
| PER (TTM)     |     4.04x | EPS 1,480원 (2025)      |
| PER (Fwd 26E) |    \~6.3x | 자체 추정 NI 350억 (영업외 변동) |
| PBR           | **0.38x** | BPS 15,883원            |
| EV/EBITDA     |    \~5.0x | 이자부부채 1,500억           |
| ROE           |     10.4% | 2025년                  |
| 순이익           |      576억 | 2025 (영업외 핵심)          |
| 자사주           |     12.3% | 4,550,953주             |
| 배당수익률         |        0% | 무배당                    |

## 시나리오 밸류에이션

### PBR 시나리오 (BPS 15,883원 기준) — 자산주 핵심

| 시나리오                |       PBR |       적정주가 |     현재가 대비 |
| ------------------- | --------: | ---------: | ---------: |
| 보수적 (현 수준)          |     0.38x |     6,036원 |      +0.9% |
| **기본 (자산 재평가)**     | **0.50x** | **7,942원** | **+32.8%** |
| 낙관 (주주환원 + 물류 Peer) |     0.70x |    11,118원 |     +85.9% |

※ 물류 Peer CJ대한통운 0.6x / 한익스프레스 0.7x / 동방 0.55x 대비. 자산주 디스카운트 해소 시.

### PER 시나리오 (정상화 NI 350억, EPS 945원 기준)

| 시나리오           |      PER |       적정주가 |     현재가 대비 |
| -------------- | -------: | ---------: | ---------: |
| 보수적            |     5.0x |     4,725원 |     -21.0% |
| **기본 (물류 평균)** | **7.0x** | **6,615원** | **+10.6%** |
| 낙관 (영업외 지속)    |     9.0x |     8,505원 |     +42.2% |

※ 순이익이 영업외 의존이라 PER 변동성 큼. PBR 기준이 더 적합.

### NAV 시나리오 (자산 가치 기준)

| 항목              |   가치 (억원) | 비고          |
| --------------- | --------: | ----------- |
| 투자자산/지분         |     3,900 | 계열 지분·금융자산  |
| 유형자산 (차량·부동산)   |       980 | 400여대 + 부동산 |
| 현금성             |       600 |             |
| (-) 이자부부채       |    -1,500 |             |
| **순자산가치 (NAV)** | **3,980** |             |
| 현재 시총           |     2,216 | NAV 대비 -44% |

**NAV 3,980억 vs 시총 2,216억 = NAV 대비 -44% 디스카운트** → 자산 재평가 시 +80% 여지.

## 컨센서스 / Peer 비교

| 구분      | 종목         |       PER |       PBR |       ROE |     배당 |
| ------- | ---------- | --------: | --------: | --------: | -----: |
| 본 종목    | **유성티엔에스** | **4.04x** | **0.38x** | **10.4%** | **0%** |
| 국내 Peer | CJ대한통운     |      9.0x |      0.6x |      7.0% |   1.5% |
| 국내 Peer | 한익스프레스     |      7.0x |      0.7x |      8.0% |   2.0% |
| 국내 Peer | 동방         |      8.5x |     0.55x |      6.5% |   1.0% |
| 국내 Peer | KCTC       |      6.5x |      0.5x |      7.5% |   1.5% |

**핵심 비교 시그널**:

* PBR 0.38x는 물류 Peer(0.5\~0.7x) 대비 최저 — 자산주 디스카운트
* ROE 10.4%로 Peer 우위, NAV 대비 -44% 디스카운트
* 무배당 + 영업외 의존이 디스카운트 요인, 주주환원 시 해소

## 증권사 컨센서스

| 증권사       | 목표가 | 투자의견 | 날짜 |
| --------- | --: | ---- | -- |
| (커버리지 없음) |   — | —    | —  |

**증권사 커버리지 부재** — 소형 자산주. 자체 추정 적정주가 7,900\~8,500원 (NAV·PBR 기준).

## 확률가중 적정주가

| 시나리오                               |       적정주가 |       확률 |      가중 기여 |
| ---------------------------------- | ---------: | -------: | ---------: |
| 보수적 (매출 감소 + 영업외 소멸 + 무배당)         |     5,500원 |      35% |     1,925원 |
| **기본 (자산 재평가 + 본업 회복 + PBR 0.5x)** | **7,900원** |  **45%** | **3,555원** |
| 낙관 (주주환원 + NAV 재평가 + PBR 0.7x)     |    11,000원 |      20% |     2,200원 |
| **합계**                             | **7,680원** | **100%** |          — |

**확률가중 적정주가 7,680원 — 현재가 5,980원 대비 +28.4% 업사이드**.

전략: PBR 0.38x + NAV 대비 -44% 디스카운트 자산주. 단기 RSI 80.5 + 52주 신고가 과매수로 **추격 매수 비추**, MA20 4,781원 \~ MA60 4,229원 분할 매수. **자사주 12.3% 주주환원(소각·배당) 공시 = 최대 리레이팅 촉매**. 순이익 영업외 의존 + 무배당으로 변동성 큰 자산주 베팅.


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# Agent Instructions
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