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# Valuation

***

## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표            |         값 | 비고                       |
| ------------- | --------: | ------------------------ |
| 현재가           |    6,810원 | 2026-05-29               |
| 시가총액          |   2,256억원 | 33.13M주                  |
| PER (TTM)     |       N/A | EPS -90원 (적자)            |
| PER (Fwd 26E) | **12.6x** | 자체 추정 EPS 540원 (OP 160억) |
| PBR           |     4.74x | BPS 1,438원 (적자 착시)       |
| PBR (Fwd 26E) |     3.44x | BPS 1,978원               |
| EV/EBITDA     |     \~14x | 흑전 후 정상화                 |
| ROE           |     -6.6% | 2025 (2026E +30%+)       |
| 배당수익률         |        0% | 무배당                      |

## 시나리오 밸류에이션

### PER 시나리오 (2026E EPS 540원 기준, OP 160억)

| 시나리오                     |     PER |       적정주가 |     현재가 대비 |
| ------------------------ | ------: | ---------: | ---------: |
| 보수적 (OP 120억 → EPS 400원) |     12x |     4,800원 |     -29.5% |
| **기본 (메모리 Fabless 평균)**  | **15x** | **8,100원** | **+18.9%** |
| 낙관 (중국 시너지 + 사이클)        |     20x |    10,800원 |     +58.6% |

### PER 시나리오 (2027E EPS 720원 기준, OP 230억)

| 시나리오         |     PER |        적정주가 |     현재가 대비 |
| ------------ | ------: | ----------: | ---------: |
| 보수적          |     12x |      8,640원 |     +26.9% |
| **기본**       | **15x** | **10,800원** | **+58.6%** |
| 낙관 (성장 프리미엄) |     20x |     14,400원 |    +111.5% |

### PBR 시나리오 (2026E BPS 1,978원 기준)

| 시나리오   |      PBR |       적정주가 | 비고           |
| ------ | -------: | ---------: | ------------ |
| 보수적    |     2.5x |     4,945원 | 일반 Fabless   |
| **기본** | **3.5x** | **6,923원** | ROE 30%+ 반영  |
| 낙관     |     5.0x |     9,890원 | 중국 시너지 + 사이클 |

## 컨센서스 / Peer 비교

| 구분      | 종목              |                  PER |       PBR | 비고                        |
| ------- | --------------- | -------------------: | --------: | ------------------------- |
| 본 종목    | **피델릭스**        | **N/A → 12.6x(26E)** | **4.74x** | **메모리 Fabless, 중국 동심반도체** |
| 국내 Peer | 제주반도체           |                  18x |      3.2x | 메모리 Fabless (저전력 DRAM)    |
| 국내 Peer | 엑시콘             |                  25x |      2.8x | 메모리 테스트 장비                |
| 국내 Peer | 티엘아이            |                  15x |      1.8x | 디스플레이·메모리 IC              |
| 글로벌     | Micron          |                 8.8x |     14.4x | 메모리 IDM                   |
| 글로벌     | GigaDevice (중국) |                 40x+ |       5x+ | NOR Flash 1위 (중국)         |
| 글로벌     | Winbond (대만)    |                    — |      1.5x | NOR Flash 경쟁사             |

**핵심 비교 시그널**:

* 제주반도체(PER 18x)·국내 메모리 Fabless 대비 2026E PER 12.6x 저평가 여지
* 중국 GigaDevice(PER 40x+) 대비 중국 메모리 굴기 수혜 종목으로 리레이팅 가능
* PBR 4.74x는 적자 BPS 착시, 2026 흑전 시 PBR 3.44x로 정상화

## 증권사 컨센서스

| 증권사       | 목표가 | 투자의견 | 날짜 |
| --------- | --: | ---- | -- |
| (커버리지 없음) |   — | —    | —  |

**증권사 커버리지 부재** — 소형 사이클·테마주. 자체 추정 적정주가 8,100\~10,800원 (PER 15x 기준).

## 확률가중 적정주가

| 시나리오                                |       적정주가 |       확률 |      가중 기여 |
| ----------------------------------- | ---------: | -------: | ---------: |
| 보수적 (사이클 일회성 + 적자 재발 + 폭등 조정)       |     4,800원 |      35% |     1,680원 |
| **기본 (OP 160억 + 중국 시너지 + PER 15x)** | **8,500원** |  **45%** | **3,825원** |
| 낙관 (메모리 업사이클 + 중국 굴기 + PER 20x)     |    12,000원 |      20% |     2,400원 |
| **합계**                              | **7,905원** | **100%** |          — |

**확률가중 적정주가 7,905원 — 현재가 6,810원 대비 +16.1% 업사이드**.

전략: 2026Q1 OP 폭발 턴어라운드 + 중국 동심반도체 시너지 + 메모리 사이클. 단 1년 +701% 폭등 + RSI 71.6 + 변동성 극단(BB 243.6%)으로 **추격 매수 강력 비추**, 단기 -20\~40% 조정 시 MA20 4,057원 \~ 5,320원 분할 매수. **2026Q2 실적(8월) OP 40억+ 유지 = 턴어라운드 검증 + 본격 비중 확대 트리거**. 사이클·중국 리스크로 변동성 큰 베팅.


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# Agent Instructions
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