> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://arc-10.gitbook.io/arc/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://arc-10.gitbook.io/arc/036090_/t3.md).

# Valuation

> ⚠️ **PER 7.4·PBR 0.36은 '저평가'가 아니라 지주형 NAV 디스카운트 — 시총의 89%가 파워넷 지분, 본업은 사실상 60억에 거래**: 위지트는 사업(부품)+투자(파워넷·티사이언티픽) 혼합 지주형 종목이라 단순 PER·PBR로 보면 오독한다. NAV(보유 지분가치)와 지배주주 귀속 이익으로 봐야 한다. 연결 순이익 240억 중 지배주주 몫은 78억뿐(162억은 파워넷 비지배), 시총 529억의 89%가 파워넷 지분(469억)이다. 저평가 매력 vs 가치함정·더블카운팅의 줄다리기.

***

## 1. 현재 멀티플 — 표면 vs 실질

| 지표            |         값 | 해석              |
| ------------- | --------: | --------------- |
| PER (TTM, 연결) |      7.4x | 지배순익 78억 기준     |
| PBR           | **0.36x** | BPS 3,765원의 1/3 |
| ROE           |      5.9% | —               |
| 배당            |        0% | 무배당             |
| 업종 평균 PER     |     매우 높음 | 비교 부적합          |

**핵심**: PER 7.4·PBR 0.36은 표면상 깊은 저평가이나, **지주형 구조 때문에 그대로 해석하면 안 된다**. ① 연결 순이익 240억 중 **지배주주 몫은 78억뿐**(162억은 파워넷 소수지분 귀속) → 모회사 주주 체감 이익은 작다. ② 본업(별도) 영업이익은 12억(OPM 3%)에 불과하고 별도 순익 53억도 지분법이익(\~46억)이 대부분 → 순수 본업 수익력은 약하다. ③ PBR 0.36은 청산가치 이하이나 더블카운팅·동전주 디스카운트의 결과다.

***

## 2. NAV / SOTP — 핵심 밸류 프레임

| 자산              |     지분 |        가치(억) | 비고                 |
| --------------- | -----: | -----------: | ------------------ |
| **파워넷(037030)** | 38.21% |   **약 469억** | 파워넷 시총 1,227억 × 지분 |
| 티사이언티픽(057680)  | 30.77% |      미반영(소형) | 암호화폐 거래소 간접지분      |
| 본업(별도 부품)       |   100% | \~60억(시장 함의) | 별도 영업익 12억         |
| 기타(이에셋글로벌·조합)   |      — |           소액 | —                  |
| **위지트 시가총액**    |      — |     **529억** | —                  |

> **전형적 지주형 NAV 디스카운트**: 위지트 시총(529억)의 **약 89%가 파워넷 지분(469억)** 으로 설명되며, 시장은 본업(반도체·OLED 부품)에 사실상 \~60억만 부여한다. 여기에 티사이언티픽(30.77%)·빗썸/한빗코 간접지분 등 미반영 자산이 더 있어, **총 NAV는 시총을 상회**할 수 있다. 그러나 ① 지주형 더블카운팅(파워넷도 별도 상장), ② 본업 부진, ③ 비지배 귀속, ④ 동전주·소형주 디스카운트가 할인을 정당화한다. **주가는 사실상 파워넷 주가에 연동**된다.

***

## 3. Peer Comparison

| 기업               |   PER |       PBR |     시총 |
| ---------------- | ----: | --------: | -----: |
| **위지트(036090)**  |  7.4x | **0.36x** |   529억 |
| 파워넷(037030, 자회사) |  9.9x |     0.79x | 1,227억 |
| 월덱스(101160)      | 10.5x |     1.34x | 4,896억 |
| 하나머티리얼즈(166090)  | 27.1x |     2.72x |  1.35조 |
| 티씨케이(064760)     | 40.9x |     5.66x |  2.99조 |
| 코미코(183300)      | 46.4x |     7.88x |  2.25조 |

> 위지트 PER·PBR이 Peer 최하단이나, 이는 **순수 반도체 부품주가 아닌 지주형 종목**이라는 점이 핵심이다. 자회사 파워넷(PER 9.9·PBR 0.79)보다도 낮은 것은 모회사 더블카운팅·본업 부진 디스카운트. 본업만 떼어 하나머티·티씨케이·월덱스 같은 소재주와 비교하기엔 규모(별도 360억)·수익성(OPM 3%)이 열위다. **증권사 정식 목표주가·컨센서스는 부재**(비커버리지 마이크로캡).

***

## 4. 시나리오 분석 (NAV·파워넷 연동)

| 시나리오                     | 전제                        |              적정주가 |    현재가 대비 |
| ------------------------ | ------------------------- | ----------------: | --------: |
| 보수(할인 고착·가치함정)           | 본업 부진·파워넷 횡보·테마 소멸        | **1,100\~1,340원** |  -18%\~보합 |
| 기본(NAV 일부 반영·본업 회복)      | 1Q26 반도체 회복·감자 후 정상화      | **1,700\~2,000원** |  +27\~49% |
| 낙관(파워넷 AI PSU·테마·NAV 축소) | 파워넷 PSU 재평가+가상자산 테마+할인 축소 | **2,500\~2,800원** | +87\~109% |

**적용 근거**: 보수는 지주 할인 고착·본업 정체·빗썸 테마 약화. 기본은 본업 반도체부문 회복(1Q26 +115%)+감자 후 이론가(1,700원대) 정상화+NAV 일부 반영. 낙관은 파워넷의 AI 데이터센터 PSU 재평가(파워넷 주가↑→NAV↑)+가상자산 정책 테마+지주 할인 축소.

## 5. 밸류에이션 논평

**핵심 판단**: 위지트는 NAV(파워넷 지분 469억)가 시총(529억)의 89%를 차지하는 지주형 종목으로, 주가는 사실상 파워넷에 연동된다. 확률가중 적정주가 \*\*\~1,750원대(현재가 +30% 내외)\*\*이나, 이는 NAV 일부 반영·본업 회복을 전제하며 가치함정 위험도 상존한다.

**확률가중 적정주가**:

| 시나리오          |   확률 |         적정주가 |   기여 |
| ------------- | ---: | -----------: | ---: |
| 보수(할인 고착)     |  40% |       1,200원 |  480 |
| 기본(NAV·본업 회복) |  40% |       1,850원 |  740 |
| 낙관(PSU·테마)    |  20% |       2,650원 |  530 |
| **가중평균**      | 100% | **\~1,750원** | +31% |

> ※ 가중평균 \~1,750원(현재가 1,340 대비 +31%)은 감자 후 이론가(1,700원대)와 유사하며 NAV 일부 반영을 가정. 단 지주 할인은 구조적으로 잘 안 풀리고(가치함정), 파워넷 주가·빗썸 테마·동전주 시그널이 변동성을 키운다. PBR 0.36의 '싸 보임'에 현혹되지 말고 **NAV·지배순익·파워넷 주가**로 판단해야 한다.

**재평가 트리거**: ① 본업(별도) 반도체부문 회복 지속(1Q26 +115%) ② 파워넷 AI 데이터센터 PSU 사업화→파워넷 주가↑ ③ 가상자산 정책·빗썸 IPO(단 위지트 수혜 제한) ④ 지주 할인 축소(자사주·배당·구조 단순화) ⑤ 유증·감자 이벤트 소화

**결론**: 위지트의 밸류에이션은 PER 7.4·PBR 0.36이라는 표면 숫자가 아니라 **지주형 NAV(파워넷 지분 469억 ≈ 시총 89%)와 지배주주 귀속 이익(78억)** 으로 봐야 한다. 시장은 본업에 \~60억만 부여하고 주가는 파워넷에 연동된다. 확률가중 적정주가 \~1,750원(+31%)으로 NAV·본업 회복 시 상방 여지가 있으나, ① 지주 더블카운팅·할인 고착(가치함정), ② 비지배 귀속 과다, ③ 본업 정체(OPM 3%), ④ 동전주 회피용 무상감자·유증 시그널이 할인을 정당화한다. 빗썸 가상자산 테마는 티사이언티픽 경유 간접·소수 노출이고 경영권 분쟁이 위지트 측에 비우호적으로 정리돼 수혜가 약화됐다(정치인 직접 연관은 미확인). 베팅의 본질은 T4의 **파워넷 AI PSU 재평가 + 본업 회복 + 지주 할인 축소**이며, 깊은 PBR이 하방을 일부 받치나 카탈리스트·구조 복잡성을 감안해 **본업 회복·파워넷 모멘텀 확인 후** 접근이 합리적이다.


---

# Agent Instructions
This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com.

## Querying This Documentation
If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation by asking a question.

Perform an HTTP GET request on the following URL with the `ask` and `goal` query parameters:

```
GET https://arc-10.gitbook.io/arc/036090_/t3.md?ask=<question>&goal=<user_goal>
```

`ask` is the immediate question: it should be specific, self-contained, and written in natural language.
`goal` is what the user is ultimately trying to achieve, the reason they need the answer. Sharing it helps GitBook give you a better, more relevant answer. A goal is most helpful when it describes the outcome the user wants rather than restating the question. For example, with `ask=how do I create an API token`, a goal like `automate deployments from our CI pipeline` lets GitBook tailor the answer to that use case.

The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation.

Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.