> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://arc-10.gitbook.io/arc/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://arc-10.gitbook.io/arc/040350_/t3.md).

# Valuation

***

## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표        |       값 | 비고                       |
| --------- | ------: | ------------------------ |
| 현재가       |  6,130원 | 2026-06-01 (+29.87% 상한가) |
| 시가총액      | 1,197억원 | 19.52M주                  |
| PER (TTM) |     N/A | EPS -441원 (적자)           |
| PBR       |   2.52x | BPS 2,430원 (테마 기대)       |
| PSR       |   \~11x | 매출 109억 대비 고평가           |
| EV/EBITDA |     N/A | EBITDA 적자                |
| ROE       |  -18.1% | 2025년                    |
| 배당수익률     |      0% | 무배당                      |

## 밸류에이션 분석 — 펀더멘털 산정 곤란

### 적자 기업 — 전통 밸류 적용 한계

5년 연속 적자(누적 손실 651억)로 **PER·EV/EBITDA 산정 불가**. PBR·PSR 기준으로도 펀더멘털 대비 고평가:

| 지표     |     크레오에스지 |             적정 수준 | 평가         |
| ------ | ---------: | ----------------: | ---------- |
| PBR    |      2.52x | 1.0\~1.5x (적자 기업) | **고평가**    |
| PSR    |      \~11x |   1.5\~3x (SI 기업) | **극단 고평가** |
| 시총/순자산 | 1,197/235억 |                 — | 5.1배       |

### 사업부별 가치 (SOTP) — 추정

| 사업부             |   가치 추정 (억원) | 근거                            |
| --------------- | -----------: | ----------------------------- |
| 솔루션 (코어뱅킹)      |     300\~500 | 매출 99억 × PSR 3\~5x (적자 감안 할인) |
| 부동산 운영          |     100\~150 | 임대 자산 가치                      |
| 바이오 (SUV-MAP)   |         0\~? | 매출 0, 옵션 가치 (불확실)             |
| (-) 순차입금·CB     |         -290 | 이자부부채·CB                      |
| **합산 (바이오 제외)** | **110\~360** | 시총 1,197억 대비 과대               |

**SOTP 기준 본업·부동산 가치(110\~360억)는 시총 1,197억에 크게 못 미침** — 시총의 대부분이 바이오 테마 기대 + 투기 프리미엄.

## 컨센서스 / Peer 비교

| 구분      | 종목         |          PER |       PBR |        ROE | 비고               |
| ------- | ---------- | -----------: | --------: | ---------: | ---------------- |
| 본 종목    | **크레오에스지** | **N/A (적자)** | **2.52x** | **-18.1%** | **코어뱅킹+바이오+부동산** |
| 국내 Peer | 한국정보통신     |          12x |      1.2x |        10% | 결제 VAN           |
| 국내 Peer | 웹케시        |          15x |      1.5x |         9% | 금융 SaaS          |
| 국내 Peer | 쿠콘         |          18x |      2.5x |        14% | 금융 API           |
| 국내 Peer | 아이티센       |          14x |      1.8x |        12% | 금융·공공 SI         |

**핵심 비교 시그널**:

* 금융 SI Peer는 모두 흑자(PER 12\~18x) vs 크레오에스지 적자
* PBR 2.52x는 흑자 Peer(1.2\~2.5x)와 동급이나 **적자 기업으로 정당화 어려움**
* 펀더멘털 대비 고평가 — 바이오 테마 + 투기 프리미엄

## 증권사 컨센서스

| 증권사       | 목표가 | 투자의견 | 날짜 |
| --------- | --: | ---- | -- |
| (커버리지 없음) |   — | —    | —  |

**증권사 커버리지 부재** — 투기적 테마주. 목표주가 산정 불가.

## 적정주가 — 시나리오 (펀더멘털 기준)

| 시나리오                          |       적정주가 |       확률 | 근거                |
| ----------------------------- | ---------: | -------: | ----------------- |
| 보수적 (본업 가치 + 자금조달 희석)         |     2,500원 |      40% | SOTP 본업·부동산 + 희석  |
| **기본 (본업 + 부동산 + 바이오 옵션 일부)** | **4,000원** |  **40%** | 본업 회복 + 바이오 기대 일부 |
| 낙관 (바이오 기술이전 + 본업 흑전)         |     8,000원 |      20% | 바이오 가시화 (고위험)     |
| **가중 평균**                     | **4,200원** | **100%** | —                 |

**확률가중 적정주가 4,200원 — 현재가 6,130원 대비 -31.5% (고평가)**.

⚠️ **투자 주의**: 현재가 6,130원(상한가 급등)은 **펀더멘털 적정가치(4,200원)를 +46% 상회하는 고평가** 상태. 5년 적자 + CB 23회차 + 유증 6건 + 바이오 매출 0의 투기적 테마주. **신규 매수 강력 비추** — 바이오 가시화·본업 흑전 없이 현 주가 정당화 불가. 보유 시 분할 익절 + 자금조달·테마 모멘텀 모니터링 권고.


---

# Agent Instructions
This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com.

## Querying This Documentation
If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation by asking a question.

Perform an HTTP GET request on the following URL with the `ask` and `goal` query parameters:

```
GET https://arc-10.gitbook.io/arc/040350_/t3.md?ask=<question>&goal=<user_goal>
```

`ask` is the immediate question: it should be specific, self-contained, and written in natural language.
`goal` is what the user is ultimately trying to achieve, the reason they need the answer. Sharing it helps GitBook give you a better, more relevant answer. A goal is most helpful when it describes the outcome the user wants rather than restating the question. For example, with `ask=how do I create an API token`, a goal like `automate deployments from our CI pipeline` lets GitBook tailor the answer to that use case.

The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation.

Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.