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# 기초보고서

***

## 1. 기업 개요

| 항목              | 내용                                                | 소스               |
| --------------- | ------------------------------------------------- | ---------------- |
| 종목코드            | 066980 (KOSDAQ)                                   | DART             |
| 대표자             | 정윤석(삼성E\&A 출신)·양승환 (각자대표)                         | DART/신영증권        |
| 업종              | 건축기술·엔지니어링 관련서비스업 (산업용 수처리 EPC)                   | DART             |
| 설립일             | 1998-09-24 (상장법인 연혁, 실질 사업뿌리는 1990년 구 한성크린텍)      | DART/신영증권        |
| 발행주식수           | 보통주 51,935,125주                                   | DART             |
| 시가총액            | \~1,327억원 (2,555원 기준)                             | KIS              |
| 현재가 / PER / PBR | 2,555원 / 1277.5x(TTM, 순이익 극소로 무의미) / 2.2x         | KIS (2026-06-30) |
| 52주 고/저         | 2,550원 (상장 이래 사상 최고가 근접, 6/30 상한가 포함 급등) / 1,127원 | KIS              |
| 최대주주            | (주)제이에스아이컴퍼니 외 특수관계인 합계 41.3%                     | DART/신영증권        |
| 감사의견            | 대주회계법인 — 적정 (2025)                                | DART             |
| 결산월             | 12월                                               | DART             |

※ 2021년 코스닥 상장사 이엔코퍼레이션이 (구)한성크린텍(1990년 설립)을 인수, 2023년 흡수합병 후 사명을 한성크린텍으로 변경. 종속회사: 이엔워터(O\&M), 이엔워터솔루션·이클린워터(액상 지정폐기물).

***

## 2. 사업 구조

### 사업부문별 매출 구조

| 사업부문          | 주요 품목             |    매출(억원) | 비중(%) |     YoY |
| ------------- | ----------------- | --------: | ----: | ------: |
| 환경설비 건설업(EPC) | 초순수·폐수처리·재이용 설비   |     1,223 |  61.2 |  +65.3% |
| 환경시설 O\&M     | 상하수도·폐수·소각시설 관리대행 |       428 |  21.4 |   +0.9% |
| 액상 지정폐기물      | 폐수 처리 서비스         |       330 |  16.5 |   -7.8% |
| 콘텐츠사업         | 온라인복권정보·웹툰 서비스    |        16 |   0.8 |  -46.5% |
| 임대            | 사무실(문래동) 임대       |         2 |   0.1 | +566.7% |
| **합계**        |                   | **1,999** | 100.0 |  +28.8% |

※ 2025.12 사업보고서 매출실적 기준. 콘텐츠·임대 부문은 과거 이엔코퍼레이션 잔존 사업으로 본업(수처리)과 무관한 비핵심 사업.

### 핵심 사업: 반도체 초순수·폐수처리 서브 EPC

한성크린텍은 **반도체·디스플레이·전자·석유화학·발전 등 산업 플랜트에 필요한 초순수·순수·공업용수·폐수처리 및 재이용 설비를 설계·조달·시공하는 산업용 수처리 EPC 기업**이다. 핵심 포지셔닝은 **삼성E\&A의 2차 협력 EPC사** — 삼성E\&A가 삼성전자 반도체 환경설비의 상위(총괄) EPC 역할을 수행하면, 동사는 초순수·폐수처리 세부 패키지의 설계·시공을 전담한다. 세보엠이씨(1차 배관·덕트)와는 완전히 다른 공정 영역(수처리)이나, 동일한 고객군(삼성전자 평택·SK하이닉스 용인·청주)을 대상으로 한다.

* **국내**: 삼성전자 평택 P1\~P3(과거)·P4·P5 초순수 및 폐수 설비, SK하이닉스 M15(2020)·청주 M15X·용인 Y1 폐수 EPC.
* **해외**: 롯데건설 인니 LINE Project, 현대엔지니어링 SHAHEEN Project(사우디), 솔브레인 미국법인(Soulbrain TX LLC) 텍사스 테일러 UPW 시스템 공급(2024.11, 약 38.7억원 — 국내 초순수 시스템 최초 해외 수출 사례로 홍보되었으나, **해당 솔브레인 텍사스 공장 자체가 부지매입 단계에서 건설 중단** 상태로 파악돼 물량 이전 리스크 존재).
* **국산화 레퍼런스**: SK실트론 구미 초순수 실증플랜트(환경부 국책과제) — 설계·시공·운영기술 100%·핵심기자재 70% 국산화 성공 최초 사례.

### 비즈니스 특성

* **삼성E\&A 서브 EPC 구조**: 대형 발주처 직접 계약이 아닌 삼성E\&A·SK에코플랜트 등 종합 EPC사 하위 협력사로 참여하는 구조가 다수 — 세보엠이씨보다 한 단계 더 하청 구조에 위치.
* **진행률 기준 수익인식 + 높은 변동성**: 대형 프로젝트 진행률에 따라 매출이 인식되며, 저마진 대형 현장의 원가 재산정 시 분기 실적이 극단적으로 출렁인다(2024년 사례, 아래 참조).
* **높은 부채비율**: 신영증권 추정 기준 2025년 부채비율 148%(자산 1,568억-자본 632억=부채 936억). ※ data.json 원자료의 "debt" 필드는 총자산과 동일값이 들어있는 오류로 부채비율이 왜곡(248%)돼 있어, 본 보고서는 자산-자본 방식으로 재계산한 신영증권 수치를 사용.

### 국내 수처리 산업 밸류체인 내 위치

| 구분            | 대표 기업                  | 한성크린텍 위치         |
| ------------- | ---------------------- | ---------------- |
| 소재/부품         | 코오롱인더스트리(분리막)·시노펙스(필터) | 해당없음             |
| 기자재/시스템       | 부강테크(비상장)·웰크론한텍        | 해당없음             |
| **EPC/엔지니어링** | 삼성E\&A·GS건설·두산에너빌리티    | **한성크린텍(2차 협력)** |
| O\&M          | 리뉴어스·한국수자원공사·에코비트      | **이엔워터(자회사)**    |

동사는 EPC와 O\&M(자회사 이엔워터) 양쪽에 걸쳐 있어 밸류체인상 커버리지가 넓다는 점이 특징.

### 고객 구조 & 원가 구조

* **고객 구조**: 국내외 입찰 기반(환경설비 61%, 액상지정폐기물 17% 입찰+수의계약, O\&M 21% 입찰+제안사업). 삼성E\&A·SK하이닉스·SK에코플랜트·롯데건설·현대엔지니어링 등 대형 발주처/원청 의존.
* **매입/원가**: 2025년 매출원가율 91.0%(2024년 121.6%에서 큰 폭 개선 — 2024년은 저마진 현장 손실로 원가율이 매출을 초과하는 이상 국면이었음).

### 수주잔고

| 항목                       | 내용                                                                                                                   | 비고        |
| ------------------------ | -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | --------- |
| 최근 확인된 대형 계약(2025\~2026) | 삼성E\&A 평택 P4 초순수 PH.4(2025.11, 진행률 17%)·그린동 PH.4(2025.10, 진행률 8.4%)·**평택 P5 Ph1 초순수 복합동 A(2026.6.17, 221.8억원)**      | 착수 초기     |
| SK하이닉스 계약                | M15X Ph-3 WWT(2024.10, 진행률 81.9%)·용인 Y1 Ph1 WWT(2025.6, 진행률 48.7%, 2026.2 2차 발주 119억원 추가)                            | 진행 중      |
| 2026년 신규수주(확인분)          | 삼성E\&A 약 80억원(P4 Ph2 66억+P5 그린동 15억) + P5 Ph1 확대 141억원 + DB하이텍 초순수 증설 155억원 + SK하이닉스 용인 Y1 119억원 + 6/17 삼성E\&A 222억원 | 누적 500억원+ |

2025\~2026년 신규수주가 빠르게 채워지고 있으며, 신영증권은 이 물량이 진행률에 따라 매출화되는 **2027년부터 실적 성장성이 본격 확인**될 것으로 전망한다.

***

## 3. 실적 분석

### 연결 기준 직전 4개년 실적 및 2개년 추정

| 분기    | 매출(억) | YoY    | 영업이익(억)  | YoY    | 순이익(억)   | OPM(%) | NPM(%) |
| ----- | ----- | ------ | -------- | ------ | -------- | ------ | ------ |
| 2022  | 3,225 | +91.7% | 56       | +40.0% | -39      | 1.7    | -1.2   |
| 2023  | 3,684 | +14.2% | 14       | -75.0% | 12       | 0.4    | 0.3    |
| 2024  | 1,552 | -57.9% | **-507** | 적전     | **-783** | -32.7  | -50.2  |
| 2025  | 1,999 | +28.8% | 28       | 흑전     | 1        | 1.4    | 0.3    |
| 2026E | 2,027 | +1.4%  | 34       | +21.4% | 11       | 1.7    | 0.5    |
| 2027E | 2,217 | +9.4%  | 47       | +38.2% | 23       | 2.1    | 1.0    |

※ 소스: DART CFS, 신영증권(2026.05.14). **2024년 영업손실 507억·순손실 783억은 반도체 투자 공백기(수주 가뭄)와 저마진 대형 현장 원가 상승이 겹친 결과**로, 특히 4분기(2024Q4) 한 분기에만 매출총이익 -418억·영업이익 -470억이 집중 인식됐다. 2025년부터 저마진 현장 종료와 매출 회복으로 흑자전환.

### 최근 8분기 실적

| 분기     | 매출(억) | YoY     | 영업이익(억)  | YoY | 순이익(억) | OPM(%) | NPM(%) |
| ------ | ----- | ------- | -------- | --- | ------ | ------ | ------ |
| 2024Q2 | 483   | -55.5%  | -66      | 적전  | —      | -13.6  | —      |
| 2024Q3 | 312   | -66.5%  | -1       | 적지  | —      | -0.3   | —      |
| 2024Q4 | 85    | -89.6%  | **-470** | 적전  | -687   | 적자     | 적자     |
| 2025Q1 | 469   | -34.3%  | 19       | 흑전  | 16     | 4.0    | 3.4    |
| 2025Q2 | 542   | +12.1%  | 22       | 흑전  | 19     | 4.1    | 3.5    |
| 2025Q3 | 508   | +63.2%  | 5        | 흑전  | -6     | 1.0    | -1.2   |
| 2025Q4 | 479   | +466.5% | -17      | 적지  | -28    | -3.6   | -5.8   |
| 2026Q1 | 449   | -4.3%   | **-5.5** | 적전  | -8.1   | -1.2   | -1.8   |

※ Q4 = 연간 - Q1\~Q3 산출 | 소스: DART CFS, 신영증권 실적 테이블(1Q24\~4Q25), 2026Q1은 DART 잠정실적(5/15 공시). **2026Q1은 다시 소폭 적자전환(영업이익 -5.5억)** — 신영증권의 낙관적 흐름 전망과 달리 신규수주의 매출 반영이 아직 본격화되지 않은 과도기.

**매출 추세**: 2022\~2023년 대형 프로젝트 호황 후 2024년 반도체 투자 공백으로 매출이 5분의 1 토막(-57.9%)났다가, 2025년 회복(+28.8%). 2026Q1은 전년 동기(신규수주 유입 전 기저) 대비 소폭 감소(-4.3%)했으나 신규수주 반영은 2H26부터 본격화될 전망.

**영업이익/마진 해석**: 2024Q4의 대규모 손실은 저마진 해외·대형 현장의 예정원가 재산정(공사손실충당금 인식)에 따른 일회성 손실로 판단된다. 2025년 상반기 흑자 이후 2025Q4\~2026Q1 재차 소폭 적자를 기록해, **아직 완전한 실적 안정화 단계는 아니다.**

### 재무상태표 요약

| 항목           |  2023 |  2024 |  2025 |
| ------------ | ----: | ----: | ----: |
| **자산총계**     | 2,830 | 1,762 | 1,568 |
| (현금성자산)      |   112 |   241 |   161 |
| (매출채권)       |   285 |   184 |   155 |
| (유형자산)       |   517 |   399 |   421 |
| **부채총계**     | 1,495 | 1,119 |   936 |
| (이자부부채·총차입금) |   802 |   555 |   463 |
| **자본총계**     | 1,335 |   643 |   632 |

※ 소스: 신영증권 추정 재무제표(자산-자본으로 부채총계 재계산, DART 원자료의 debt 필드 오류 보정).

**재무상태 해석**: 2024년 대규모 손실로 자본총계가 1,335억→643억으로 반토막났다(자본잠식 진행). 2025년 자본은 632억으로 안정화됐으나 여전히 2023년 대비 절반 이하 수준. 총차입금은 802억→463억으로 축소됐으나 순차입금비율은 오히려 25.2%(2025)로 자본 감소 속도가 더 빨랐음을 보여준다.

### 핵심 재무비율

| 항목            |   2023 |   2024 |   2025 |
| ------------- | -----: | -----: | -----: |
| ROE(지배순이익 기준) |   0.7% | -82.0% |   0.2% |
| 부채비율          | 112.0% | 174.0% | 148.0% |
| 순차입금비율        |  40.7% |  25.2% |  25.2% |
| 유동비율          | 106.6% |  80.9% |  94.5% |
| FCF           |      — |  +109억 |   -60억 |
| 배당수익률         |   0.0% |   0.0% |   0.0% |
| 이자보상배율        |   0.2x | -11.7x |   1.0x |

### 실적 해석

2024년은 반도체 투자 공백과 저마진 현장 종료가 겹친 **재무적으로 최악의 해**였다(ROE -82%, 이자보상배율 -11.7x). 2025년 흑자전환에도 이자보상배율이 겨우 1.0x로 이자비용을 간신히 커버하는 수준이며, 2026Q1 재차 적자를 기록해 실적 안정화는 아직 진행형이다. 신영증권은 2027년부터 신규수주가 매출로 본격 반영되며 실적이 뚜렷하게 개선될 것으로 전망한다.

***

## 4. 성장 동력 분석

**동력 1: 반도체 초순수·폐수처리 EPC 수주 회복 ⭐⭐⭐ (◉)** 삼성E\&A로부터 2026년 누적 500억원 이상 신규수주(P4 Ph2·P5 Ph1 확대 141억원·6/17 P5 Ph1 초순수 복합동 222억원 등), SK하이닉스 용인 Y1 119억원 추가 발주. DB하이텍 초순수 증설(155억원)로 반도체 대형 fab을 넘어 소부장·팹리스까지 고객 확대. 2030년까지 대형 반도체 증설 라인업 대기.

**동력 2: 초순수 국산화 기술력 + 정책 수혜 ⭐⭐ (◎)** SK실트론 구미 실증플랜트로 설계·시공·운영기술 100%·핵심기자재 70% 국산화 성공(국내 최초). 기후에너지환경부 433억원 규모 차세대 초순수 국책과제 참여. 다만 솔브레인 텍사스향 수출 건(38.7억원)은 발주처 공장 자체가 건설 중단 상태로 파악돼 **실현 불확실성 존재** — 국산화 스토리의 대표 사례로 홍보됐던 만큼 진행 상황 확인이 필요하다.

**동력 3: 반도체 메가클러스터 장기 파이프라인(단, 시차 큼) ⭐⭐ (○)** 2026.6.29 대통령 국민보고회에서 삼성·SK 호남권 메가클러스터(각 400조원 규모) 발표 시 K-water 서남권 용수 공급 계획(하루 65만톤)과 하수재이용수의 초순수 전환 기술개발 계획이 함께 언급됐다. 그러나 **한성크린텍 등 특정 EPC사에 대한 직접 언급은 없으며, 부지·착공 시점 모두 미확정** — "투자확정→EPC발주→수처리 패키지 입찰→개별업체 수주"까지 여러 단계가 남아있어 즉각적 실적 반영과는 거리가 멀다.

***

## 5. 리스크 분석

### DART 체크리스트

| # | 항목      | 상태                                    | 소스   |
| - | ------- | ------------------------------------- | ---- |
| 1 | 감사의견    | ✅ 적정                                  | DART |
| 2 | CB 발행   | ⚠️ 2건 (33회차 잔액 40억+신규 110억, 아래 상술)    | DART |
| 3 | 유상증자    | ✅ 최근 없음                               | DART |
| 4 | 최대주주 지분 | ✅ 41.3% (제이에스아이홀딩스 외 14인)             | 신영증권 |
| 5 | 자기주식    | ℹ️ 0.0% (자사주 없음)                      | 신영증권 |
| 6 | 부채비율    | ⚠️ 148.0% (2024년 174%에서 개선했으나 여전히 높음) | 신영증권 |
| 7 | 유동비율    | ⚠️ 94.5% (100% 미만)                    | 신영증권 |

### Ownership & 오버행 — CB 2건 중첩 (핵심 리스크)

| 구분                           | 내용                                                                                                                                                                                                |
| ---------------------------- | ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- |
| 33회차 CB (2023.11.24 발행)      | 원금 70억원, 만기 2028.11.24. **수차례 리픽싱**(1,847원→1,675원→1,318원→1,510원, 2026.3.24 기준). **2026.6.19\~6.30 사이 66만 2,252주(발행주식총수 1.27%) 전환청구 완료·신주 발행**(잔액 약 40억원으로 감소). 잔여 전환가능주식 약 264.9만주(발행주식총수 약 5.1%) |
| 신규 CB (2026.5.29 결정, 6.5 정정) | 규모 110억원, 전환가능주식 487.4만주(발행주식총수 8.58%), 만기 2031.6.15. 전환청구기간 2027.6.15\~2031.5.15(**현재 전환 불가**). 콜옵션 2027.6.15\~2028.5.15(최대 33억원/30%)                                                            |
| 합산 잠재 희석                     | 최대 약 13.7%(기존 CB 잔여 5.1% + 신규 CB 8.58%)                                                                                                                                                           |

**현재가(2,500원대)가 33회차 CB 전환가(1,510원) 대비 66%+ 프리미엄 상태로 딥 인더머니 — 전환청구가 실제로 진행 중(6월 두 차례)이며, 향후 주가 상승 시 추가 전환청구·매도 물량이 지속 출회될 가능성이 높다.** 이는 data.json 원자료(32회차 CB, 전환가 2,766원, 잔액 50억)와는 다른 시리즈로, 원자료가 최신 CB 상황을 완전히 반영하지 못하고 있어 본 보고서에서 별도 확인한 정보로 대체했다.

### 기타 리스크

* **1분기 실적 재차 적자전환**: 2026Q1 영업손실 -5.5억원 — 신규수주의 매출 반영 이전 과도기에 여전히 취약한 손익구조.
* **급등의 테마성 성격**: 6/29(+20%)\~6/30(상한가 +30%) 이틀간 거의 +50% 폭등은 정부의 반도체 메가클러스터 발표에 따른 기대감 선반영 성격이 강하다. 실제 한성크린텍向 발주는 미확정 상태.
* **솔브레인 텍사스 수출 건 불확실성**: 발주처 공장이 건설 중단 상태로 파악돼 매출 반영이 불투명.
* **높은 부채비율·낮은 이자보상배율**: 부채비율 148%, 이자보상배율 1.0x로 재무 여력이 넉넉하지 않음.

***

## 6. 경쟁 구도

### 국내 Peer

한성크린텍과 규모·사업구조가 모두 유사한 직접 상장 경쟁사는 **사실상 존재하지 않는다.** 참고 가능한 기업들:

| 기업        |  시총(억원) |         PER |   PBR | 비고                               |
| --------- | ------: | ----------: | ----: | -------------------------------- |
| **한성크린텍** | \~1,327 | 무의미(순이익 극소) |  2.2x | —                                |
| 웰크론한텍     |     203 |         N/A | 1.93x | 규모 최근접이나 2차전지·건설 비중 커 수처리 전업도 낮음 |
| 시노펙스      |   5,124 |      109.0x | 2.86x | 수처리 필터, 고평가 소형주                  |
| 부강테크      |       — |           — |     — | 사업모델 최근접(여과기·시설현대화)이나 **비상장**    |
| 삼성E\&A    |  99,764 |       16.0x | 2.08x | 한성크린텍의 상위 총괄 EPC사(고객이자 참고 대형주)   |

### 포지셔닝

동사는 초순수 EPC 서브 협력사로서 대체 불가능한 레퍼런스(SK실트론 실증·삼성E\&A 협업 이력)를 보유하나, **직접 비교 가능한 상장 peer가 없어 밸류에이션 상대비교가 구조적으로 어렵다.** 이는 밸류에이션 판단(T3)에서 신영증권·밸류파인더의 자체 추정 멀티플에 의존해야 하는 이유이기도 하다.

***

## 7. 밸류에이션

| 지표                     | 현재                            | 비고                        |
| ---------------------- | ----------------------------- | ------------------------- |
| PER (TTM)              | 1,277.5x → 무의미                | 2025년 지배순이익 1억원으로 극소      |
| PER (2026F)            | 77.3x                         | 신영증권 EPS 21원 기준           |
| PER (2027F)            | 35.9x                         | 신영증권 EPS 45원 기준           |
| PBR                    | 2.2x (신영증권 추정 1.1\~1.4x대와 괴리) | 최근 급등으로 실제 시장 PBR이 추정치 상회 |
| ROE(2026F/2027F)       | 1.8% / 3.8%                   | 신영증권                      |
| EV/EBITDA(2026F/2027F) | 10.8x / 9.4x                  | 신영증권                      |

### 증권사 목표주가

| 증권사   |     목표가 | 투자의견      | 날짜         |
| ----- | ------: | --------- | ---------- |
| 신영증권  | 없음(N/R) | Not Rated | 2026-05-14 |
| 밸류파인더 | 없음(N/R) | Not Rated | 2026-05-20 |

**두 브로커 리포트 모두 정식 투자의견·목표주가를 제시하지 않았다(N/R)** — 세보엠이씨(신영증권 Buy 32,000원)와 대조적으로 컨센서스 목표가가 부재한 상태다.

**밸류에이션 판단**: 목표주가가 없는 상태에서 현재가(2,555원)는 이미 신영증권 추정 PBR 밴드(1.1\~1.4x)를 크게 상회하는 2.2x에 거래되고 있다. 6/29\~30 이틀간 +50% 폭등은 반도체 메가클러스터 테마에 대한 기대감이 선반영된 결과로, 2026Q1 실적(적자전환)과 신영증권 2026F 순이익(11억원, PER 77x)을 감안하면 **펀더멘털 대비 밸류가 이미 상당히 앞서간 상태**로 판단된다.

***

## 8. Bull vs Bear

### 🐂 Bull Case — "반도체 초순수 EPC 수주 회복 + 국산화 대표주자"

◉ **신규수주 급증** — 2026년 누적 500억원+ 확인(삼성E\&A·SK하이닉스·DB하이텍), 2027년부터 매출 본격 반영 전망 ◉ **초순수 국산화 레퍼런스** — SK실트론 실증 성공(기술 100%·기자재 70% 국산화), 국책과제 참여 ◎ **삼성E\&A 핵심 협력관계** — 삼성 반도체 fab 초순수 패키지 장기 레퍼런스(2013년부터) ○ **소부장 확장 여력** — 대형 fab 넘어 DB하이텍·솔브레인 등 소부장 고객 확대

### 🐻 Bear Case — "테마성 급등 + 취약한 재무·CB 오버행"

◉ **테마 선반영·펀더멘털 미확인** — 정부 발표에 직접 언급 없음, 실제 발주까지 다단계 남음, 2026Q1 재차 적자전환 ◉ **CB 오버행 중첩** — 33회차(딥 인더머니, 전환 진행 중)+신규 110억 CB(8.58% 희석), 합산 최대 13.7% 잠재 희석 ◎ **재무 취약** — 부채비율 148%, 이자보상배율 1.0x, 2024년 자본 반토막 이력 ○ **솔브레인 텍사스 리스크** — 해외 수출 대표 사례가 발주처 공장 건설 중단으로 불확실

***

## 9. 종합 판단

**기업의 체질**: 한성크린텍은 삼성E\&A의 2차 협력 EPC사로서 반도체 초순수·폐수처리 분야에 특화된 기업이다. 2024년 반도체 투자 공백과 저마진 현장 손실이 겹친 재무적 위기를 겪었고, 2025\~2026년 수주 회복이 진행 중이나 **2026Q1 재차 적자전환·CB 오버행·목표주가 부재**라는 특징이 세보엠이씨 대비 훨씬 리스크가 큰 구조임을 보여준다. 6/29\~30 폭등은 반도체 메가클러스터 테마에 대한 기대감 선반영 성격이 강하다.

**투자 가치가 있는 조건**:

| 조건                            | 시점        | 확인 방법        |
| ----------------------------- | --------- | ------------ |
| 분기 흑자 안정화(2분기 연속)             | 분기별       | DART 분기보고서   |
| 신규수주 지속 확인 + 실제 발주(호남 메가클러스터) | 2026하반기\~ | DART 수주계약 공시 |
| CB 전환 물량 소화 여부                | 수시        | 전환청구 공시      |
| 솔브레인 텍사스 건 진행상황               | 수시        | 관련 뉴스·공시     |

**핵심 모니터링**:

* ✅ **CB 전환청구 추이** — 33회차 잔여 264.9만주(5.1%) 전환 속도, 신규 CB 전환 개시(2027.6\~)
* ✅ **분기 실적 안정화** — 흑자 지속 여부, 2H26 P4·Y1 매출 반영 규모
* ✅ **신규수주 공시** — 호남 메가클러스터 관련 구체적 발주 여부
* ✅ **재무 건전성** — 부채비율·이자보상배율 개선 추이


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