> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://arc-10.gitbook.io/arc/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://arc-10.gitbook.io/arc/066980_/t4.md).

# Deep Dive

***

## Executive Summary

한성크린텍은 삼성E\&A의 2차 협력 EPC사로서 **반도체 초순수·폐수처리 설비를 설계·조달·시공하는 산업용 수처리 전문기업**이다. 2024년 반도체 투자 공백과 저마진 대형 현장의 원가 상승이 겹쳐 영업손실 507억·순손실 783억이라는 재무적 위기를 겪었으나, 2025년 흑자전환에 이어 2026년 삼성E\&A·SK하이닉스·DB하이텍向 신규수주가 누적 500억원 이상 확인되며 회복 국면에 진입했다.

여기에 2026년 6월 29일 대통령 국민보고회에서 발표된 삼성·SK 호남권 메가클러스터(각 400조원 규모)가 주가에 강력한 촉매로 작용했다 — 6월 29일 +20%, 30일 상한가(+29.83%)를 기록하며 이틀간 거의 +50% 폭등했다. 그러나 본 딥다이브의 핵심 결론은 **이 급등이 실제 수주 확정이 아닌 정책 발표에 대한 기대감 선반영**이라는 것이다. 정부 발표에는 한성크린텍이나 특정 EPC사에 대한 직접 언급이 없고, 부지·착공 시점도 미확정이며, 2026년 1분기 실적은 오히려 재차 적자로 전환(영업손실 -5.5억원)했다.

PBR·PER 기반 적정주가(900\~1,640원대)는 현재가(2,555원) 대비 35\~65% 낮으며, 여기에 33회차 CB(딥 인더머니, 전환 진행 중)와 신규 110억원 CB(8.58% 희석)라는 오버행 리스크가 중첩돼 있다. 반도체 초순수 EPC 수혜 스토리 자체는 구조적으로 유효하나, **현재 밸류에이션은 펀더멘털을 상당히 앞서간 상태**로 판단된다.

***

## 1. 분석 배경

한성크린텍 주가는 2026년 1\~4월 1,300\~1,600원 박스권에 머물다가, 5월 중순 신규수주 공시(삼성 P4·P5, SK하이닉스 용인 Y1)로 1차 급등해 2,300원대를 터치한 후 되돌림을 거쳤다. 이후 6월 하순 4거래일 연속 하락(1,824원→1,599원)했다가, 6월 29\~30일 반도체 메가클러스터 발표로 2차 급등(1,599원→2,485원, 이틀간 +55%)하며 상장 이래 최고 수준의 거래량(6/30 하루 615만주)을 기록했다.

T1에서 확인했듯 동사는 2024년 대규모 손실 이후 재무구조가 완전히 회복되지 않은 상태이고, T3는 PBR·PER 기준 적정주가가 현재가를 크게 하회함을 보였다. 본 딥다이브는 최고 성장동력(⭐⭐⭐)인 \*\*"반도체 초순수 EPC 수주 회복"\*\*을 심층 검증하되, 6/29\~30 급등의 실체(정책 발표 vs 실제 수주)를 정면으로 다룬다.

### 분석 범위

* 반도체 초순수(UPW) 시장 구조와 한성크린텍의 밸류체인 내 위치
* 6/29 호남 메가클러스터 발표와 동사 실적 반영 경로의 시차
* CB 오버행(2건)의 구조와 잠재 희석 영향
* 2024년 대손실의 재발 가능성과 재무 건전성

### 한계

* 33회차·신규 CB의 정확한 전환가·전환 조건 일부는 여러 차례 정정공시로 최종 수치 확인에 제약이 있음
* 호남 메가클러스터의 구체적 프로젝트별 발주 시점·규모는 정책 발표 단계로 추정치
* 솔브레인 텍사스 수출 건의 최종 진행 여부(연기/취소/재협상)는 미확정

### 데이터 정합성 노트 — CB 원자료 오류

본 딥다이브 작성 과정에서 회사 데이터 파이프라인(data.json)의 CB 정보가 최신 상황을 반영하지 못하고 있음을 확인했다. 원자료는 **32회차 CB(2021.8.18 발행, 잔액 50억원, 전환가 2,766원, 행사기간 2024.5.4\~2028.4.4)** 만을 담고 있었으나, 실제로는 이후 **33회차 CB(2023.11.24 발행, 원금 70억원)가 별도로 존재**하며 수차례 리픽싱을 거쳐 전환가가 1,510원까지 낮아졌고, 2026년 6월에만 두 차례(6/19, 6/30) 전환청구가 발생해 신주가 발행됐다. 여기에 **2026.5.29 결정된 신규 110억원 CB**까지 더해져, 원자료 대비 훨씬 복잡한 오버행 구조가 실제로 존재한다. 본 보고서의 T1·T3·T4는 모두 이 교정된(웹 검증) CB 정보를 기준으로 작성했다.

***

## 2. 산업/시장 개요

### 반도체 초순수(UPW) 시장 현황

| 항목                         | 수치                                   | 소스                  |
| -------------------------- | ------------------------------------ | ------------------- |
| 글로벌 UPW 시장(2025→2026→2031) | $29.3억 → $32.1억 → $51.1억, CAGR 9.70% | Mordor Intelligence |
| 반도체·전자산업 비중(2025)          | 52.05%                               | Mordor Intelligence |
| 3nm 이하 팹 요구 수질             | TOC 0.1ppb 미만                        | 업계 자료               |
| 국내 시장(2021→2028)           | 2.2조원 → 2.5조원                        | 정부 R\&D 자료(2차 인용)   |
| 웨이퍼당 초순수 사용량               | 6인치 웨이퍼 1장당 1톤+                      | 업계 자료               |
| 삼성 3개 사업장 일평균 사용량          | 30.5만톤                               | 업계 자료               |

※ 리서치사별 정의(협의 UPW 시스템 vs 광의 수처리 포함) 차이로 절대 규모는 편차가 크다.

### 국내 수처리 밸류체인과 한성크린텍의 위치

| 구분            | 대표 기업                         | 수익 구조                  | 한성크린텍 관련성    |
| ------------- | ----------------------------- | ---------------------- | ------------ |
| 소재/부품         | 코오롱인더스트리·시노펙스                 | B2B 소재 납품, 소모품 지속매출    | 없음           |
| 기자재/시스템       | 부강테크(비상장)·웰크론한텍               | 단품 설비·화학약품             | 없음           |
| **EPC/엔지니어링** | 삼성E\&A·GS건설·두산에너빌리티·**한성크린텍** | 대규모 프로젝트 턴키            | **동사 핵심 사업** |
| O\&M          | 리뉴어스·한국수자원공사·**이엔워터(자회사)**    | 5\~20년 장기 운영, 안정적 현금흐름 | **자회사 이엔워터** |
| 자본투자          | SK리츠·글랜우드PE                   | 인프라 투자 성격 배당           | 없음           |

동사는 EPC(1차 사업)와 O\&M(자회사 이엔워터)에 걸쳐 있어 밸류체인 커버리지가 넓다. 다만 EPC 영역에서도 **삼성E\&A·GS건설 같은 대형 종합 EPC사의 하위 협력사**로 위치해, 프로젝트 최종 발주권은 상위사가 쥐고 있다는 구조적 한계가 있다.

### 주요 프로젝트/기회

| 발주처    | 프로젝트                         | 규모            | 상태              |
| ------ | ---------------------------- | ------------- | --------------- |
| 삼성E\&A | 평택 P4 초순수·그린동 PH.4           | 각 17%/8.4% 진행 | 진행 초기           |
| 삼성E\&A | 평택 P5 Ph1 초순수 복합동 A(6/17 계약) | 221.8억원       | 신규(2027.7 납품기한) |
| 삼성E\&A | 평택 P5 Ph1 그린동 확대(5/18)       | 141억원         | 신규              |
| SK하이닉스 | 용인 Y1 Ph1 WWT (2차 발주 2/25)   | 119.3억원       | 진행 중(48.7%)     |
| DB하이텍  | 초순수 증설사업                     | 155억원         | 신규(소부장 확장 사례)   |
| 삼성·SK  | **호남권 메가클러스터**(6/29 발표)      | 각 약 400조원     | **부지·착공 미확정**   |

### 시장 규모(TAM) 추정

| 시나리오 | 전제                    | TAM                      | 한성크린텍 기회              |
| ---- | --------------------- | ------------------------ | --------------------- |
| 보수적  | 기존 확정 프로젝트(평택·용인)만    | 국내 UPW 시장 2.2\~2.5조원대 유지 | 연 500억원대 신규수주 지속      |
| 기본   | 2027년부터 신규수주 매출 본격 반영 | 위 + DB하이텍 등 소부장 확대       | 2027년 매출 2,217억(신영증권) |
| 낙관   | 호남 메가클러스터 일부 구체화      | 서남권 용수 하루 65만톤 공급 계획 반영  | 2028년 이후 추가 대형 수주 가능  |

### 시장의 특수성

| 구분     | 일반 EPC 시장 | 반도체 초순수 EPC                               |
| ------ | --------- | ----------------------------------------- |
| 진입장벽   | 가격 경쟁     | 초순수 설계·시공·운영 기술 + 실적(레퍼런스) 요구, 진입장벽 매우 높음 |
| 발주 구조  | 직접 발주     | 삼성E\&A 등 상위 EPC사를 통한 2차 협력 구조             |
| 수요 동학  | 경기 연동     | 반도체 capex 사이클 + 정책 발표(6/29형)로 증폭          |
| 국산화 정책 | 해당없음      | 정부 국책과제(433억원)로 기술 자립 지원                  |

***

## 3. 경쟁 구도

한성크린텍과 직접 비교 가능한 상장 경쟁사는 국내에 사실상 존재하지 않는다. 가장 유사한 사업모델의 부강테크는 비상장이며, 규모가 가까운 웰크론한텍은 2차전지·건설 비중이 커 수처리 전업도가 낮다. 아래는 참고용 밸류체인 인접 기업이다.

| 기업      | 영역          | 시총(억원) | 한성크린텍 대비          |
| ------- | ----------- | -----: | ----------------- |
| 삼성E\&A  | 상위 총괄 EPC   | 99,764 | 동사의 고객이자 협업 파트너   |
| GS건설    | 종합건설·수처리 겸업 |      — | 규모 압도적, 직접 경쟁 제한적 |
| 두산에너빌리티 | 해수담수화       |      — | 별도 영역(해수 vs 산업용수) |
| 웰크론한텍   | 수처리 설비      |    203 | 규모 근접, 사업 구성 상이   |
| 부강테크    | 여과기·시설현대화   |    비상장 | 사업모델 최근접이나 비교 불가  |

**포지셔닝**: 국내 초순수 EPC는 사실상 소수 기업의 과점 영역이며, 상장 순수 플레이(pure-play)가 희소하다는 점이 오히려 동사의 **희소성 프리미엄**으로 작용할 수 있다. 다만 이는 역으로 밸류에이션 근거(적정 멀티플)를 판단할 벤치마크가 부재하다는 뜻이기도 하다.

***

## 4. 한성크린텍의 역량 분석

### 진입 전략

동사는 삼성E\&A와 2013년(삼성전자 화성 S3-B)부터 장기 협력 관계를 구축해왔고, 대표이사 정윤석이 삼성E\&A 출신이라는 점도 이 관계의 배경이다. 신규 프로젝트 수주는 **기존 협력 관계의 연장**으로 확보되는 구조이며, SK하이닉스향으로도 2020년 M15부터 관계를 넓혀왔다.

### 삼성E\&A 협력 레퍼런스 타임라인

| 연도         | 프로젝트                                     | 의미                   |
| ---------- | ---------------------------------------- | -------------------- |
| 2013       | 삼성전자 화성공장 S3-B 초순수 설비 기계설치·배관공사          | 삼성E\&A 협력 최초 대형 레퍼런스 |
| 2014       | 삼성전자 초순수 Retrofit Project UT 1동 UPW 신설공사 | 기존 fab 개보수 영역 진입     |
| 2016       | 동우화인켐(TS2-2) Demi.\&UPW/폐수재이용 시설공사       | 디스플레이 영역 확장          |
| 2017       | SK실트론 구미 3공장 전처리·초순수 설비 증설공사             | SK 계열 최초 진입          |
| 2020       | SK하이닉스 M15 Phase 2 수주                    | SK하이닉스 대형 fab 최초 진입  |
| 2022\~2025 | 삼성 평택 고덕 P1\~P4 초순수·폐수 설비 다수 수주          | 삼성 반도체 핵심 협력사로 정착    |
| 2025       | SK하이닉스 청주 M15X 폐수 EPC 진행                 | SK하이닉스 최신 fab 참여     |
| 2026       | 삼성 평택 P5 신규 진입, SK하이닉스 용인 Y1 신규 진입       | 차세대 fab(P5·용인) 동시 진입 |

이 타임라인은 동사가 **2013년 이후 12년 이상 삼성·SK 양대 반도체 그룹의 핵심 fab 프로젝트마다 빠짐없이 참여**해온 것을 보여준다 — 신규 fab이 발표될 때마다 관계 기반으로 자연스럽게 수주가 이어지는 구조다.

### 기존 사업과의 시너지

| 기존 역량                | 활용                      | 시너지 효과                     |
| -------------------- | ----------------------- | -------------------------- |
| 삼성E\&A 협력 이력(2013\~) | 평택 P4·P5 초순수·폐수처리 지속 수주 | 신규 입찰 없이 관계 기반 수주 확보       |
| SK실트론 국산화 실증(환경부 과제) | 반도체 소부장(DB하이텍 등) 확장     | 대형 fab 넘어 신규 고객군 개척        |
| 이엔워터(O\&M 자회사)       | 준공 후 장기 운영 계약 확보        | EPC+O\&M 수직 통합으로 안정적 후속 매출 |

### 경쟁우위 요소

* **초순수 국산화 최초 실증**: SK실트론 구미 사업장 사례 — 설계·시공·운영기술 100%·핵심기자재 70% 국산화. 경쟁사 대비 기술 신뢰도 우위.
* **삼성E\&A 장기 협력**: 2013년부터 이어진 관계로, 신규 입찰 경쟁 없이 후속 물량을 확보하는 구조적 우위.
* **EPC+O\&M 수직 통합**: 시공 후 운영까지 커버해 장기 고객 관계 유지.

***

## 5. 실적 기여 시나리오

| 구분                                | 2026E  | 2027E  | 2028E  |
| --------------------------------- | ------ | ------ | ------ |
| **보수적** (기존 확정 프로젝트만, CB 희석 반영)   |        |        |        |
| — 매출                              | 1,950억 | 2,050억 | 2,100억 |
| — 영업이익                            | 25억    | 35억    | 40억    |
| **기본** (신영증권 전망)                  |        |        |        |
| — 매출                              | 2,027억 | 2,217억 | 2,400억 |
| — 영업이익                            | 34억    | 47억    | 60억    |
| **낙관** (호남 메가클러스터 일부 반영, 2028년\~) |        |        |        |
| — 매출                              | 2,050억 | 2,300억 | 2,800억 |
| — 영업이익                            | 38억    | 55억    | 90억    |

※ 추정치. 보수·기본은 신영증권 추정 기반, 낙관은 호남 메가클러스터 초기 물량이 2028년부터 일부 반영된다는 가정. 2024년형 대손실 재발 리스크(저마진 현장 원가 초과)는 모든 시나리오에서 하방 리스크로 상존한다.

### 2024년 손실 재발 가능성 점검

2024년 대규모 손실(영업손실 507억)은 반도체 투자 공백에 따른 매출 급감(-57.9%)과 저마진 해외·대형 현장의 원가 재산정이 동시에 발생한 결과였다. 2025\~2026년 수주가 회복 중이지만, **동일한 구조(저마진 대형 프로젝트에 대한 원가 관리 실패)가 재발할 가능성은 완전히 배제할 수 없다** — 특히 해외 프로젝트(과거 인니 LINE Project, SHAHEEN Project 등)에서 원가 관리 실패 전례가 있어, 신규 대형 계약의 원가율 추이를 지속 모니터링할 필요가 있다.

***

## 6. 밸류에이션 영향

### PBR 리레이팅 논리

현재 PBR 2.2x는 동사 역사적 밴드(0.6\~1.4x)를 크게 벗어난 상태다. 이 프리미엄이 정당화되려면 ① 2026Q1 적자와 같은 일시적 부진이 아닌 지속적 흑자 구조가 확인되거나 ② 호남 메가클러스터의 구체적 수주가 실제로 확정돼야 한다.

| 시나리오                         | 적용 PBR    | 적정주가          | 현재가 대비        |
| ---------------------------- | --------- | ------------- | ------------- |
| 테마 소멸(역사적 밴드 하단 회귀)          | 0.8x      | 929원          | -63.6%        |
| 신영증권 밴드 유지                   | 1.3\~1.4x | 1,509\~1,638원 | -35.9\~-40.9% |
| 테마 지속(현 PBR 유지, 실적 성장으로 정당화) | 2.2x      | 2,555원(현재가)   | 0%            |
| 메가클러스터 구체화(밴드 재산정)           | 3.0x      | 3,483원        | +36.3%        |

***

## 7. 리스크 매트릭스

| 리스크                           | 영향 | 확률 | 대응/헤지                          |
| ----------------------------- | -- | -- | ------------------------------ |
| 테마 소멸에 따른 급락(6/29 이전 수준 회귀)   | 상  | 중  | 밸류 갭(-35\~-65%) 인지 후 진입, 추격 자제 |
| CB 전환 물량 지속 출회(33회차 잔여 5.1%)  | 중  | 상  | 전환청구 공시 모니터링                   |
| 신규 CB 전환 개시(2027.6\~, 8.58%)  | 중  | 중  | 장기 희석 스케줄 확인                   |
| 2024년형 저마진 현장 손실 재발           | 상  | 하  | 신규 계약 원가율 추이 확인                |
| 2026Q1형 분기 적자 재발              | 중  | 중  | 분기 실적 지속 확인                    |
| 호남 메가클러스터 구체화 지연              | 중  | 상  | 기존 확정 프로젝트만으로도 일부 밸류 정당화       |
| 솔브레인 텍사스 수출 건 무산              | 하  | 중  | 국산화 스토리 대체 레퍼런스 확인             |
| 높은 부채비율(148%)·낮은 이자보상배율(1.0x) | 중  | 중  | 재무비율 분기 추적                     |
| 목표주가 부재(밸류 앵커 없음)             | 중  | 상  | 자체 PBR·PER 밴드로 대체              |

### 리스크 요약

가장 시급한 리스크는 **"테마 소멸"** 이다. 6/29\~30 폭등이 정책 발표(구체 발주 없음)에 근거했다는 점에서, 후속 뉴스가 나오지 않으면 단기 되돌림 가능성이 높다. CB 오버행(2건 합산 최대 13.7% 희석)은 중기적으로 주가 상단을 제약하는 요인이다. 반면 2024년형 손실 재발 가능성은 낮게 평가되는데, 회사가 이미 저마진 해외 현장을 대부분 종료했고 최근 계약은 국내 반도체 fab 중심으로 리스크가 상대적으로 낮은 프로젝트이기 때문이다.

### 정부 국책과제와 정책 리스크의 이중성

동사는 기후에너지환경부(구 환경부)의 433억원 규모 "차세대 초순수 생산·공급 및 자립형 생산공정 기술개발사업"에 참여하고 있다. 이는 ① 정부가 초순수 국산화를 국가 전략 과제로 지원한다는 점에서 장기 호재이나, ② 국책과제 특성상 상용화·매출 반영까지 수년이 소요되는 R\&D 성격이 강해 **단기 실적과는 무관**하다는 점을 함께 인식해야 한다. 6/29 발표된 호남 메가클러스터의 "하수재이용수 초순수 전환 기술개발 계획"도 유사한 R\&D·정책 단계로, 실제 EPC 발주(동사의 매출로 직결되는 단계)까지는 투자확정→설계→입찰의 여러 단계가 남아있다.

***

## 8. 확률가중 적정주가

| 시나리오               | 적정주가       | 확률   | 가중 기여 |
| ------------------ | ---------- | ---- | ----- |
| 테마 소멸(역사적 밴드 회귀)   | 1,200원     | 35%  | 420원  |
| 기본(신영증권 밴드 유지)     | 1,600원     | 35%  | 560원  |
| 테마 일부 지속(실적 개선 동반) | 2,200원     | 20%  | 440원  |
| 메가클러스터 구체화         | 3,000원     | 10%  | 300원  |
| **확률가중 합계**        | **1,720원** | 100% | —     |

**현재가 2,555원 대비 -32.7% 다운사이드**

### 민감도 분석

확률가중 적정주가는 ① "테마 소멸" 확률과 ② 적용 PBR 두 변수에 특히 민감하다.

| 테마 소멸 확률 \ 적용 PBR(테마 지속 시) |   1.8x | 2.2x(현재) |   2.6x |
| -------------------------- | -----: | -------: | -----: |
| 25%                        | 1,850원 |   1,970원 | 2,090원 |
| 35%(기본)                    | 1,650원 |   1,720원 | 1,790원 |
| 45%                        | 1,450원 |   1,470원 | 1,490원 |

※ "테마 소멸" 확률이 높아질수록, 그리고 테마 지속 시나리오의 PBR이 낮아질수록 확률가중 적정주가는 낮아진다. 현재가(2,555원) 수준에 도달하려면 테마 소멸 확률이 20% 이하로 낮아지거나 테마 지속 PBR이 3.0x 이상으로 유지돼야 하는데, 두 조건 모두 현재로서는 근거가 제한적이다.

***

## 9. 결론

한성크린텍은 반도체 초순수·폐수처리 EPC라는 구조적으로 유효한 성장 스토리를 가진 기업이다. 삼성E\&A와의 장기 협력 관계, SK실트론 국산화 실증, 2026년 누적 500억원 이상 신규수주는 모두 실체가 있는 긍정 요인이다. 그러나 **6/29\~30 이틀간 +50% 폭등은 실제 수주 확정이 아닌 정부 정책 발표에 대한 기대감 선반영**이며, 확률가중 적정주가(1,720원)는 현재가 대비 -32.7% 낮다.

CB 오버행(합산 최대 13.7% 희석), 2026Q1 재차 적자전환, 높은 부채비율(148%)이라는 재무적 취약점을 감안하면, **현시점 신규 매수는 밸류에이션 리스크가 상당**하다. 중장기 반도체 초순수 EPC 수혜 스토리에 대한 확신이 있다면 급등 이전 밸류(1,500\~1,800원대)로의 조정을 기다리는 것이 합리적이며, 호남 메가클러스터의 구체적 발주가 확인될 때 재평가하는 것이 바람직하다.

**투자 논리 3줄 요약**:

* 💧 **본업**: 삼성E\&A 2차 협력 EPC사로 12년+ 반도체 fab 초순수·폐수처리 레퍼런스, 2026년 누적 500억원+ 신규수주 확인.
* ⚠️ **재무**: 2024년 대손실(-783억) 이후 회복 중이나 2026Q1 재차 적자, 부채비율 148%·CB 오버행(최대 13.7%) 상존.
* 📉 **밸류**: 6/29\~30 정책 발표 테마로 이틀간 +50% 폭등, 확률가중 적정 1,720원(-32.7%) — 추격 금지, 조정 후 접근.

**최종 판단**: 반도체 초순수 EPC라는 니치에서 삼성E\&A와의 오랜 협력관계는 실체가 분명한 자산이다. 그러나 현재 주가는 이 스토리의 장기 가치를 단기간에 과도하게 반영했다. 정책 발표와 실제 수주 사이의 간극, CB 오버행, 여전히 불안정한 손익구조를 감안할 때, 이 종목은 "좋은 산업 포지션 + 비싸진 단기 가격"의 전형이다.

**모니터링 체크포인트**:

* ✅ 2026Q2 이후 분기 흑자 안정화 여부
* ✅ CB 전환청구 추이(33회차 잔여 5.1%, 신규 CB 2027.6\~ 전환 개시)
* ✅ 호남 메가클러스터 구체 프로젝트·발주 시점 공식화
* ✅ 신규 대형 계약의 원가율 추이(2024년형 손실 재발 여부)


---

# Agent Instructions
This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com.

## Querying This Documentation
If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation by asking a question.

Perform an HTTP GET request on the following URL with the `ask` and `goal` query parameters:

```
GET https://arc-10.gitbook.io/arc/066980_/t4.md?ask=<question>&goal=<user_goal>
```

`ask` is the immediate question: it should be specific, self-contained, and written in natural language.
`goal` is what the user is ultimately trying to achieve, the reason they need the answer. Sharing it helps GitBook give you a better, more relevant answer. A goal is most helpful when it describes the outcome the user wants rather than restating the question. For example, with `ask=how do I create an API token`, a goal like `automate deployments from our CI pipeline` lets GitBook tailor the answer to that use case.

The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation.

Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.