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# Valuation

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## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표        |                             값 | 비고                     |
| --------- | ----------------------------: | ---------------------- |
| 현재가       |                      155,700원 | 2026-06-04 (+29.97%)   |
| 시가총액      |                      35,680억원 | 22,916,042주            |
| PER (TTM) |                        84.03x | 2025 EPS 1,853원 (소강기)  |
| PER (Fwd) | \~46x (2026E) / \~38x (2027E) | 서승연 EPS \~3,400/4,100원 |
| PBR       |                         7.64x | BPS 20,368원            |
| ROE       |              9.1% (2025) → 급등 | 2026 증설 수혜             |
| 부채비율      |                        118.2% | 관리 가능                  |

PER 84x(TTM)는 2025 소강기 EPS 기준 착시. **Forward PER**로 평가해야 하며, 서승연 추정 2026E EPS \~3,400원·2027E \~4,100원 기준 Fwd PER 46x/38x다. DRAM 증설 사이클(2026\~2028) 가시성이 프리미엄 근거.

## 서승연·삼성증권 추정 (억원)

| 항목      |  2025 |   2026E |   2027E |
| ------- | ----: | ------: | ------: |
| 매출      | 3,503 |   5,172 |   6,312 |
| — YoY   | +3.6% |  +48.0% |  +22.0% |
| 영업이익    |   517 |     971 |   1,193 |
| — OPM   | 14.8% |   18.8% |   18.9% |
| 순이익(추정) |   445 |   \~780 |   \~950 |
| EPS(원)  | 1,853 | \~3,400 | \~4,100 |

서승연은 2026\~2028 삼성 P4·P5, SK하이닉스 M15X·Y1, 마이크론 ID1 등 대규모 증설을 근거로 2026 매출 +48%·영업이익 +88%를 전망. "투자 사이클은 이제 시작".

## 시나리오 밸류에이션

### Forward PER 시나리오

| 시나리오                |  적용 PER |      기준 EPS |         적정주가 | 현재가 대비 |
| ------------------- | ------: | ----------: | -----------: | -----: |
| 보수적 (capex 둔화)      |     35x | 3,400원(26E) |     119,000원 | -23.6% |
| **기본 (사이클 지속)**     | **40x** | 4,100원(27E) | **164,000원** |  +5.3% |
| 낙관 (증설 가속·peak PER) |     48x |      4,200원 |     201,600원 | +29.5% |

## 컨센서스 / Peer 비교

| 구분   | 기업               |  Forward PER | 특징             |
| ---- | ---------------- | -----------: | -------------- |
| 본 종목 | **유진테크(084370)** | \~46x(2026E) | LPCVD·ALD·에피택시 |
| 국산   | 원익IPS            |    \~25\~35x | 증착·식각 대형       |
| 국산   | 주성엔지니어링          |    \~20\~30x | ALD            |
| 글로벌  | AMAT/Lam         |        \~25x | 증착·식각 1위       |

**핵심 비교 시그널**: Fwd PER \~46x는 국산 Peer(원익IPS·주성 25\~35x)·글로벌(AMAT 25x) 대비 높다. 서승연은 **반도체 peak 시기 상단 PER 41.8배**를 적용해 목표가 173,000원 산출 — 사이클 피크 프리미엄을 반영한 수준. 성장률(2026 +48%)이 프리미엄을 일부 정당화하나, peak 멀티플은 사이클 하강 시 빠르게 축소될 수 있음.

## 증권사 목표주가

| 증권사     |         목표가 | 의견  | 현재가 대비 |
| ------- | ----------: | --- | -----: |
| 서승연(신한) |    173,000원 | BUY | +11.1% |
| 삼성증권    | BUY (목표 유지) | BUY |      — |

## 확률가중 적정주가

| 시나리오                 |         적정주가 |       확률 | 근거                    |
| -------------------- | -----------: | -------: | --------------------- |
| 보수적 (capex 둔화·과열 조정) |     120,000원 |      30% | Fwd PER 35x           |
| **기본 (증설 사이클 지속)**   |     165,000원 |      45% | Fwd PER 40x (27E EPS) |
| 낙관 (증설 가속·peak PER)  |     200,000원 |      25% | peak PER 48x          |
| **가중 평균**            | **160,250원** | **100%** | —                     |

**확률가중 적정주가 160,250원 — 현재가 155,700원 대비 +2.9% (적정)**

전략: 유진테크는 DRAM 증설 슈퍼사이클(2026\~2028)의 직접 수혜 증착장비주로, 브이엠과 함께 메모리 capex 사이클의 핵심 국산 장비주다. 실적 가시성(서승연 2026 매출 5,172억)과 우량 재무가 강점. 확률가중 적정가 160,250원(+2.9%), 서승연 목표 173,000원(+11%)으로 추가 여지가 있으나, 1년 +387% + 당일 +30% 급등으로 단기 과열 극심 + peak PER(41.8x) 적용 상태. **추격보다 MA20 132,975원 \~ 피보 126,500원 눌림목 분할 매수** 권고. DRAM 증설 진행·2026 실적 실현이 낙관 시나리오 트리거.


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# Agent Instructions
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