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Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://arc-10.gitbook.io/arc/093190_/t1.md). # 기초보고서 *** ## 1. 기업 개요 | 항목 | 내용 | 소스 | | --------------- | ---------------------------------------- | ---------------- | | 종목코드 | 093190 (KOSDAQ) | DART | | 대표자 | 노현철 (단독 대표) | DART | | 업종 | 컴퓨터 주변장치(산업용 프린터) | DART | | 설립일 | 2002-11-14 (삼성전기 분사, 2007 상장) | DART | | 발행주식수 | 보통주 19,238,905주 (자기주식 4,853,855 / 25.2%) | DART | | 시가총액 | \~1,687억원 (8,770원 기준) | KIS | | 현재가 / PER / PBR | 8,770원 / 9.21x / **0.64x** | KIS (2026-06-17) | | 52주 고/저 | 8,770원 / 5,530원 (+59%) | pykrx | | 최대주주 | 아이디스홀딩스 41.69% (특관 합계 41.79%) | DART | | 감사의견 | 한울회계법인 — 적정 (2025) | DART | | 결산월 | 12월 | DART | > ✅ **POS·키오스크 프린터 글로벌 강자 — 극저평가 + 회복 + 고배당 + 대량 자사주**: 빅솔론은 영수증·라벨·모바일 프린터 등 \*\*POS 주변기기를 80여국에 수출(매출 75%)\*\*하는 글로벌 전문 기업이다. \*\*PER 9.2x·PBR 0.64x(자산가치 하회)·배당수익률 5.0%·자기주식 25.2%\*\*의 극저평가·고배당·강력한 주주환원 여력이 핵심. **2025 영업이익 +69%·2026Q1 +390%의 실적 회복**과 키오스크(SPP-300)·환율(수출 75%) 수혜가 동력. **부채비율 20.4%(BS 정합)·현금 196억** 무차입 우량. ※summary 120.4%는 오류. 당일 +10.18%·거래량 3.07배 신고가. *** ## 2. 사업 구조 ### 사업부문별 매출 구조 (2025) | 사업부문 | 비중(추정) | 비고 | | -------------- | -----: | --------------- | | POS·라벨·모바일 프린터 | 주력 | 영수증·라벨·모바일·메커니즘 | | 시스템·기타 | \~15% | 솔루션·기타 | ※ 소스: DART(부문 세부 파싱 제한). 포스·라벨·모바일 프린터 + 프린팅 메커니즘이 본업. ### 핵심 사업: POS 주변기기 글로벌 수출 빅솔론은 2002년 삼성전기에서 분사한 **산업용 프린터 전문기업**으로, 영수증(POS)·라벨·모바일 프린터와 프린팅 메커니즘을 생산한다. 백화점·할인마트·물류·의료기관 등에 공급하며, \*\*수출이 매출의 75%\*\*를 차지(80여국, 미국·유럽·멕시코 법인·두바이 사무소). 키오스크·리테일 자동화 확산으로 POS 주변기기 수요가 구조적으로 유지된다. * **본업**: POS 영수증·라벨·모바일 프린터, 프린팅 메커니즘. 글로벌 80여국 수출 * **신제품**: 키오스크용 3인치 프린터 SPP-300 등. 키오스크·셀프서비스 수요 * **종속사**: Bixolon America/Europe/Mexico, 에버린트, 아이베스트 ### 비즈니스 특성 * **수출·환율 노출**: 매출 75% 해외(달러 등) → 달러 강세 시 수혜. 글로벌 유통망 * **극저평가·고배당·자사주**: PER 9.2x·PBR 0.64x·배당 5.0%·자사주 25.2%. 주주환원 여력 큼 * **POS·키오스크 수요**: 리테일 자동화·키오스크·셀프서비스 확산. 안정적 교체 수요 ### 고객 구조 & 원가 구조 * **고객 구조**: B2B, 글로벌 리테일·물류·의료·POS 유통. 80여국 분산 * **매입/원가**: 프린터 제작·부품. 환율·원자재. 2026Q1 실적 회복으로 마진 개선(OPM 14.9%) *** ## 3. 실적 분석 ### 연결 기준 5개년 실적 | 연도 | 매출(억) | YoY | 영업이익(억) | 순이익(억) | OPM(%) | ROE(%) | | ---- | ----- | ------ | ------- | ------ | ------ | ------ | | 2021 | 1,004 | — | 140 | 259 | 13.9 | 12.9 | | 2022 | 1,349 | +34.4% | 251 | 103 | 18.6 | 5.0 | | 2023 | 1,081 | -19.8% | 93 | 105 | 8.6 | 5.1 | | 2024 | 1,135 | +5.0% | 94 | 133 | 8.3 | 6.2 | | 2025 | 1,335 | +17.6% | 159 | 183 | 11.9 | 8.1 | ※ 소스: DART CFS. 2022 호조 후 2023 둔화, **2024\~2025 회복**(매출 +17.6%·영업이익 +69%). ROE 8.1%·OPM 11.9%로 개선. ### 최근 8분기 실적 | 분기 | 매출(억) | YoY | 영업이익(억) | 순이익(억) | OPM(%) | | ------ | ----- | ------ | ------- | ------ | -------- | | 2024Q1 | 253 | -17.9% | 9 | 14 | 3.4 | | 2024Q2 | 303 | +14.9% | 37 | 25 | 12.2 | | 2024Q3 | 286 | +15.2% | 23 | 17 | 8.1 | | 2024Q4 | 292 | +12.2% | 26 | 77 | 9.0 | | 2025Q1 | 277 | +9.2% | 11 | 17 | 4.0 | | 2025Q2 | 288 | -5.0% | 23 | 27 | 8.0 | | 2025Q3 | 307 | +7.3% | 24 | 43 | 7.7 | | 2025Q4 | 463 | +58.4% | 100 | 97 | 21.7 | | 2026Q1 | 375 | +35.3% | 56 | 66 | **14.9** | **매출 추세**: 2025Q4 매출 463억(+58%)·OP 100억 폭발 후 **2026Q1 매출 375억(+35.3%)·OP 56억(+390%)으로 회복 가속**. 환율·수출·키오스크 수요가 동력. **손익 해석**: 2025Q4\~2026Q1 영업이익 급증(OPM 14.9\~21.7%). 환율(수출 75%)·믹스 개선·물량 회복. 실적 모멘텀이 뚜렷하게 살아남. ### 재무상태표 요약 (연결, 억원, 2025) | 항목 | 값 | | ----- | ----: | | 자산총계 | 2,711 | | 현금성자산 | 196 | | 유형자산 | 350 | | 자본총계 | 2,252 | | 부채총계 | \~459 | | 부채비율 | 20.4% | ※ 소스: DART CFS. **부채비율 20.4%(BS 정합)·자본 2,252억(시총 1,687억 상회)·현금 196억의 무차입 우량**. ※summary 120.4%는 산식 오류. ### 핵심 재무비율 | 항목 | 2023 | 2024 | 2025 | | ----- | -----: | -----: | -------------: | | ROE | 5.1% | 6.2% | 8.1% | | 부채비율 | \~12% | \~11% | 20.4%(BS) | | 유동비율 | 620.8% | 733.0% | 492.0% | | 배당수익률 | — | — | 5.0%(DPS 325원) | | OPM | 8.6% | 8.3% | 11.9% | *** ## 4. 성장 동력 분석 **동력 1: 실적 회복·환율 수혜 ⭐⭐⭐ (◉)** 2025 영업이익 +69%·2026Q1 +390% 회복 가속. 수출 75%로 달러 강세 시 수혜. 물량 회복·믹스 개선으로 OPM 11.9%→14.9%(2026Q1). **동력 2: 키오스크·리테일 자동화 ⭐⭐ (◎)** 키오스크·셀프서비스 확산으로 POS 주변기기 수요. SPP-300 등 키오스크 프린터 신제품. 글로벌 리테일 자동화 트렌드. **동력 3: 극저평가·주주환원 ⭐⭐ (◎)** PER 9.2x·PBR 0.64x·배당 5.0%·자사주 25.2%. 자산가치 하회·강력한 주주환원 여력(배당·자사주 소각 가능성)이 재평가·하방 방어. **동력 4: 글로벌 유통망 ⭐⭐ (○)** 80여국·미국·유럽·멕시코 법인. POS 주변기기 글로벌 niche 입지. *** ## 5. 리스크 분석 ### DART 체크리스트 | # | 항목 | 상태 | 소스 | | - | -------- | ------------------ | ---- | | 1 | 감사의견 | ✅ 적정 (한울, 2025) | DART | | 2 | CB/BW 발행 | ✅ 0건 | DART | | 3 | 유상증자 | ✅ 없음 | DART | | 4 | 최대주주 지분 | ✅ 아이디스홀딩스 41.69% | DART | | 5 | 부채비율 | ✅ 20.4%(BS 정합)·무차입 | DART | | 6 | 자기주식 | ✅ 25.2%(주주환원 여력) | DART | | 7 | 배당 | ✅ DPS 325원(5.0%) | DART | ### Ownership & 오버행 | 구분 | 지분율(%) | 비고 | | ------------------ | -----: | ---------------- | | 최대주주(아이디스홀딩스) 및 특관 | 41.79% | 안정적 지배 | | 자사주 | 25.2% | 4,853,855주 (대량) | | 기타 유통주식 | \~33% | 외국인 +5만·기관 -7.6만 | CB/BW·증자 오버행 없음. **자사주 25.2%는 소각·주주환원 여력**(잠재 호재). ### 기타 리스크 * **POS 시장 성숙·저성장**: POS 프린터는 성숙 시장. 키오스크·교체 수요 외 고성장 동력 제한 * **환율 양방향**: 수출 75%로 달러 강세 수혜이나 약세 시 역풍 * **분기 변동·계절성**: 2025Q4 폭발 후 기저. 물량·환율에 분기 손익 변동 * **저평가 함정**: PBR 0.64x 저평가나 성장성·재평가 트리거 부재 시 디스카운트 지속 가능 *** ## 6. 경쟁 구도 ### 국내·글로벌 Peer | 기업 | 분야 | 특징 | | -------------------- | -------------- | ----------------------- | | **빅솔론** | POS·라벨·모바일 프린터 | 수출 75%·PER 9x·PBR 0.64x | | 신도리코 | 프린터·복합기 | 국내 대형 | | Epson·Star Micronics | POS 프린터(글로벌) | 글로벌 대형 | | Zebra | 라벨·바코드 | 글로벌 | **포지셔닝**: 빅솔론은 POS 주변기기 글로벌 niche 전문(80여국). Epson·Star 등 글로벌 대형과 경쟁하나, 가성비·글로벌 유통망으로 입지. 극저평가(PBR 0.64x)·고배당의 가치주. *** ## 7. 밸류에이션 | 지표 | 현재 | 비고 | | --------- | --------------------------- | --------------------- | | PER (TTM) | 9.21x | EPS 952원 | | PBR | **0.64x** | BPS 13,716원 (자산가치 하회) | | ROE | 8.1% | 회복 | | OPM | 11.9%(2025) / 14.9%(2026Q1) | 개선 | | 부채비율 | 20.4% | 무차입 | | 배당수익률 | 5.0% | DPS 325원 | **밸류에이션 판단**: PER 9.2x·\*\*PBR 0.64x(순자산 하회)·배당 5.0%\*\*는 실적 회복(2026Q1 OP +390%)을 감안하면 극저평가다. 자기주식 25.2%·무차입·현금 196억의 주주환원 여력이 재평가·하방을 받친다. 다만 POS 시장 성숙·저성장으로 멀티플 할인이 있어, 실적 회복·주주환원 강화가 재평가 트리거. *** ## 8. Bull vs Bear ### 🐂 Bull Case — "극저평가 + 실적 회복 + 주주환원" ◉ **실적 회복·환율** — 2025 OP +69%·2026Q1 +390%, 수출 75% 환율 수혜 ◉ **극저평가** — PER 9.2x·PBR 0.64x(순자산 하회)·배당 5.0% ◎ **자사주 25.2%·주주환원** — 소각·배당 여력, 재평가 트리거 ◎ **무차입·현금 196억** — 재무 안정, 하방 방어 ○ **키오스크·리테일 자동화** — POS 주변기기 수요 ### 🐻 Bear Case — "성숙 시장 + 환율 양방향 + 저평가 함정" ◉ **POS 시장 성숙·저성장** — 고성장 동력 제한, 멀티플 할인 ◉ **저평가 함정** — PBR 0.64x이나 재평가 트리거 부재 시 디스카운트 지속 ◎ **환율 양방향** — 달러 약세 시 역풍 ◎ **분기 변동** — 2025Q4 폭발 후 기저, 물량·환율 ○ **글로벌 경쟁** — Epson·Star 등 대형 *** ## 9. 종합 판단 **기업의 체질**: 빅솔론은 POS·라벨·모바일 프린터를 80여국에 수출(75%)하는 글로벌 주변기기 전문기업으로, **PER 9.2x·PBR 0.64x(순자산 하회)·배당 5.0%·자사주 25.2%의 극저평가·고배당·강력한 주주환원 여력**이 핵심 매력이다. 2025 영업이익 +69%·2026Q1 +390%의 실적 회복과 환율(수출 75%)·키오스크 수요가 동력이며, 무차입·현금 196억의 재무도 견고하다. 다만 POS 시장 성숙·저성장으로 멀티플 할인이 있어, 재평가에는 성장 동력·주주환원 강화가 필요하다. **투자 가치가 있는 조건**: | 조건 | 시점 | 확인 방법 | | ------------------ | ------ | ----------- | | 실적 회복 지속 | 분기별 | 매출·영업이익·OPM | | 주주환원 강화(자사주 소각·배당) | 연간 | 자사주·배당 공시 | | 키오스크·신제품 성장 | 2026\~ | 신제품·수출 | **핵심 모니터링**: * ✅ **분기 매출·OPM** — 회복 지속·OPM 12%+ , 환율 * ✅ **주주환원** — 자사주 25.2% 소각·배당 5%+ 지속 * ✅ **키오스크·신제품** — SPP-300 등 수출·물량 * ⚠️ **POS 시장·환율** — 성숙 시장 성장·달러 환율