> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://arc-10.gitbook.io/arc/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://arc-10.gitbook.io/arc/115500_/t4.md).

# Deep Dive

## Executive Summary

케이씨에스 주가 2026-04 정점 23,100원 → 2026-05 13,710원 (-41% 조정). 1974년 설립 (2002 물적분할). **NonStop SI (HP NonStop·고가용성) + Enterprise Solution + 교통인프라 + KIOSK** 4개 사업. 매출 59.3%가 유지보수·용역 안정 매출. **한국지주㈜ 66.67% 매우 안정 + 완전 무차입 (이자부 0) + CB/BW·유증 0건** 최우량 자본구조. 2025 매출 249억(-15.8%)이나 OPM 8.3% + ROE 12.8% 가속. 26Q1 매출 +27.4% 회복 시그널. 다만 **정점 23,100원 후 -41% 대규모 조정** + PBR 8.4x 펀더멘털 대비 프리미엄 + 매출 사이즈 477→249억 감소. **확률가중 적정주가 약 11,000원 (-20%)** — MA60 또는 MA200 영역 분할 매수 권장.

## 분석 핵심

* **체질**: NonStop SI + KIOSK + 교통인프라 + 한국지주 66.67% 안정 + 무차입
* **사이클**: 매출 사이즈 감소이나 OPM 8.3% + ROE 12.8% 가속
* **시장 부담**: 정점 후 -41% 대규모 조정 + PBR 8.4x 펀더멘털 대비 프리미엄
* **모니터링**: 분기 매출 회복 + KIOSK·교통 신규 수주 + MA60 평균회귀

## 시나리오 매출·OP (단위: 억원)

| 구분    | 2026E | 2027E | 2028E |
| ----- | ----: | ----: | ----: |
| 보수 매출 |   240 |   260 |   280 |
| 기본 매출 |   280 |   320 |   360 |
| 낙관 매출 |   320 |   400 |   480 |

## 확률가중 적정주가

* **11,000원 (-20%)**

## 결론

PBR 8.4x + 정점 후 -41% 조정 = 추가 평균회귀 가능. **MA60 또는 MA200 영역 분할 매수 권장**.