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# 기초보고서

## 1. 기업 개요

| 항목            | 내용                                             |
| ------------- | ---------------------------------------------- |
| 종목코드          | 125020 (KOSDAQ)                                |
| 영문명           | TC Materials Co., Ltd.                         |
| 업종            | 절연선 및 케이블 제조업                                  |
| 설립일           | 1995-04-01                                     |
| CEO           | 박혜린                                            |
| 시가총액          | \~3,374억원                                      |
| 현재가           | **9,630원** (52주 신고가, 저점 3,050원 → **3.16배 폭등**) |
| PER / PBR     | **51.77x** / **5.79x**                         |
| 52주 고/저       | 9,630원 / 3,050원                                |
| 52주 위치        | **100% 상단** 🔴                                 |
| 발행주식          | 35,038,550주                                    |
| BPS / EPS     | 1,664원 / 186원                                  |
| 외인 / 기관 (20일) | **+1,650,137 / +115,982** 양방향 강력 매집            |
| 감사의견          | ✅ **적정** (대주회계법인, 2025)                        |
| 자사주           | 1,514주 (사실상 없음)                                |
| 배당            | 없음                                             |

## 2. 사업 구조

| 사업부문      |     비중(%) | 핵심                  |
| --------- | --------: | ------------------- |
| **전력인프라** | **58.04** | 발전기·케이블·배전시설용 구리 권선 |
| **전장소재**  |     21.47 | EV·자동차 모터·코일·인덕터 소재 |
| 가전 및 기타   |     20.49 | 가전 모터·산업용 모터 소재     |

### 핵심 사업

1. **전력인프라 권선** — 발전기·송배전·변압기용 구리 권선 (Magnet Wire). 30년+ 절연 기술 누적
2. **전력기기 권선** — 산업용 모터·변압기·계기변성기 향
3. **전장 모터 소재** — EV 구동모터·HEV·하이브리드 향 (현대모비스·LG마그나 협력 가능)
4. **가전 모터 소재** — 에어컨·세탁기·냉장고 가전용 코일·소재
5. **일괄 공정 + 효율적 공급망** — 소재 생산부터 제품 제작·수리까지 통합

### 사업 포지셔닝

**HVDC·송배전 슈퍼사이클(2024\~2030)** + **EV 모터 소재 폭증** + **AI 데이터센터 전력 인프라 강화** 3중 동인 직수혜. 글로벌 권선 시장은 EssWindings(독일)·Sumitomo(일본)·LS전선 등이 경쟁하나, 한국 절연 권선 niche 강자로 30년 R\&D 누적이 진입장벽.

## 3. 실적 (단위: 억원)

| 연도   |        매출 |     OP |     NI | OPM(%) | ROE(%) | 부채비율(%) |
| ---- | --------: | -----: | -----: | -----: | -----: | ------: |
| 2025 | **2,991** | **68** | **17** |    2.3 |    2.2 |   155.5 |

**해석 (단년 표시)**:

* 데이터 수집 단계상 5년 추세는 누락되었으나, 26Q1 폭증으로 추세 가속
* 2025 OPM 2.3% (분기 평균 OP 17억) → 26Q1 OPM 6.3% (OP 64억) = **3.7배 마진 가속**

### 분기 추세 (단위: 억원)

| 분기         |        매출 |       YoY |     OP |     NI |  OPM(%) | 비고        |
| ---------- | --------: | --------: | -----: | -----: | ------: | --------- |
| 2025Q1     |       679 |         - |     24 |     19 |     3.5 |           |
| 2025Q2     |       769 |         - |     14 |    -32 |     1.8 | NI 일시 적자  |
| 2025Q3     |       781 |         - |     19 |     16 |     2.4 |           |
| 2025Q4     |       762 |         - |     11 |     14 |     1.4 | OPM 저점    |
| **2026Q1** | **1,014** | **+49.3** | **64** | **49** | **6.3** | 🟢 분기 최고치 |

**핵심 해석**:

1. **26Q1 매출 1,014억 (+49.3% YoY)** = 분기 최고치, 2025 평균(750억)의 1.35배
2. **OP 64억(+169.4%) + OPM 6.3%** = 25년 분기 평균(17억)의 3.8배, 마진 폭발적 회복
3. **NI 49억(+162.4%)** = 25년 분기 평균(4억)의 12배
4. 2025년 OPM 1.4\~3.5% 박스권 → 26Q1 6.3% 점프 = **권선 단가·믹스 개선 또는 HVDC 신규 수주 본격 인식**

### 재무건전성

| 지표   |       2025 | 평가                                   |
| ---- | ---------: | ------------------------------------ |
| 부채비율 |     155.5% | 🟡 보통 (절연선·케이블 업계 평균 100\~150% 인근)   |
| 유동비율 | **245.9%** | 🟢 매우 양호                             |
| BPS  |     1,664원 | PBR 5.79x                            |
| EPS  |       186원 | PER 51.77x                           |
| ROE  |       2.2% | 🟡 낮음 (26Q1 가속 시 ROE +10\~15% 점프 가능) |

### 오버행 ✅ 매우 깨끗

| 종류   | 잔액     | 비고         |
| ---- | ------ | ---------- |
| CB   | **0건** | ✅ 매물 압박 없음 |
| BW   | **0건** | ✅          |
| 유상증자 | **0건** | ✅          |
| 자사주  | 1,514주 | 무시         |

**리스크 등급**: 🟢 매우 낮음 — 한국 KOSDAQ 중소형주 중 매우 드문 깨끗한 오버행 구조

## 4. Bull/Bear

🐂 **26Q1 매출 +49.3% + OP 64억(+169.4%) + OPM 6.3% 마진 폭발적 회복 + HVDC 슈퍼사이클 + EV 모터 소재 폭증 + 외인 +165만주 강력 매집 + CB/BW 0건 깨끗한 오버행 + 30년 권선 기술 해자**

🐻 **52주 100% 상단 + RSI 73.2 과매수 + MA200 +98.4% 극단 과열 + PER 51.77x·PBR 5.79x 정점급 멀티플 + 26Q1 가속 추세 확정 미확인 (2분기 추세 검증 필요)**

## 5. 밸류에이션

* PER 51.77x + PBR 5.79x = 정점급 멀티플
* 26Q1 OP 연환산 × 4 = 256억 / NI 약 196억 → **Fwd EPS 약 560원, Fwd PER 17.2x**
* ROE 2.2% → 26Q1 가속 추세 시 ROE 12\~15% 점프 가능
* Peer LS ELECTRIC PBR 19.52x / PER 142x 대비 **PBR 70% 디스카운트**
* HVDC·전력인프라 슈퍼사이클 본격화 시 PBR 8\~10x 가능

## 6. 종합 판단

티씨머티리얼즈는 **30년 절연 권선 기술 + HVDC·EV·AI 데이터센터 슈퍼사이클 + 26Q1 마진 폭발적 회복** 3박자 직수혜 종목이다. **CB/BW 0건 + 외인·기관 동시 매집**은 한국 KOSDAQ에서 매우 드문 깨끗한 펀더멘털. 다만 **52주 신고가 + RSI 73 + MA200 +98% 극단 과열**로 단기 진입 부담 큼. **MA20 (7,436원) 또는 MA60 (6,204원) 영역 분할 매수**가 안전. 26Q2 분기 매출 1,000억+ 추세 확정 시 PBR 8x (+38%) 가능. 1년 목표가 12,000원 (+25%), 2년 14,000원 (+45%).