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# Valuation

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## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표            |         값 | 비고                      |
| ------------- | --------: | ----------------------- |
| 현재가           |   43,450원 | 2026-06-09 (당일 +24.68%) |
| 시가총액          |    4,747억 | 1,092만주                 |
| PER (TTM)     |    31.76x | 2025 EPS 1,368원         |
| **PER (26F)** | **\~16x** | SK증권 26F 실적 기준          |
| PBR           |     2.44x | BPS 17,779원             |
| ROE           |      7.7% | 26F 실적 개선 시 상승          |
| 배당수익률         |      2.7% | DPS 400원                |
| 부채비율          |     15.3% | 우량                      |

TTM PER 31.76x는 2025년 정체 실적 기준으로 높으나, 전·후공정 동반 개선이 반영되는 **26F 기준 PER은 \~16x**다. SK증권 리포트 시점(27,150원)엔 26F PER 10x 저평가였으나, 이후 +60% 상승으로 할인폭이 압축됐다. 핵심은 26F 매출 +40.9%(2H 집중) 달성 여부와 유리기판 신사업 가시화다.

***

## 시나리오 밸류에이션

### PER 기준 (26F EPS \~2,715원, SK증권 implied)

| 시나리오              |  적용 PER |        적정주가 | 현재가 대비 |
| ----------------- | ------: | ----------: | -----: |
| 보수적 (전공정 발주 지연)   |     13x |     35,300원 | -18.8% |
| **기본 (전·후공정 동반)** | **17x** | **46,200원** |  +6.3% |
| 낙관 (유리기판 +α 리레이팅) |     21x |     57,000원 | +31.2% |

### PBR 기준 (BPS 17,779원)

| 시나리오 | 적용 PBR |    적정주가 | 비고     |
| ---- | -----: | ------: | ------ |
| 보수적  |   2.0x | 35,600원 | 사이클 둔화 |
| 기본   |   2.6x | 46,200원 | 실적 회복  |
| 낙관   |   3.2x | 56,900원 | ROE 상승 |

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## Peer 비교

| 구분   | 기업               |                   PER | 특징                |
| ---- | ---------------- | --------------------: | ----------------- |
| 본 종목 | **싸이맥스(160980)** | 31.8x(TTM)/\~16x(26F) | 이송장비 절대 강자, 전·후공정 |
| 이송로봇 | 라온테크             |                     — | 진공 로봇(VTM)        |
| 후공정  | 한미반도체            |                   고밸류 | HBM TC본더(고객사)     |
| 이송장비 | 브룩스(해외)          |                     — | 글로벌 EFEM          |

**핵심 비교 시그널**: 싸이맥스는 국내 웨이퍼 이송장비 절대 강자로, 전공정(삼성)·후공정(HBM TC본더) 동반 + 유리기판 옵션이라는 차별적 성장 스토리를 보유. 26F PER \~16x는 40%+ 외형 성장·우량 재무(부채 15.3%)를 감안하면 반도체 장비주로서 합리적이나, SK증권 리포트 시점 대비 +60% 상승으로 저평가 메리트는 축소.

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## 확률가중 적정주가

| 시나리오              |        적정주가 |       확률 | 근거          |
| ----------------- | ----------: | -------: | ----------- |
| 보수적 (발주 지연)       |     35,300원 |      30% | 26F PER 13x |
| **기본 (전·후공정 동반)** |     46,200원 |      40% | 26F PER 17x |
| 낙관 (유리기판 +α)      |     57,000원 |      30% | 26F PER 21x |
| **가중 평균**         | **46,180원** | **100%** | —           |

**확률가중 적정주가 46,180원 — 현재가 43,450원 대비 +6.3%**

전략: 전·후공정 동반 개선 사이클 + 유리기판 신사업이라는 성장 스토리는 견조하나, 당일 +24.68% 급등·1년 +271%·RSI 70.2로 단기 과열이 심해 확률가중 적정가(46,180원)와 현재가 격차가 +6.3%로 좁다. **신규 추격 비추천**, 눌림목(피봇 S1 37,750원 \~ MA20 34,710원) 분할 접근 권고. 재평가 트리거: ① 전공정 발주 가시화(삼성 P3·P4·테일러팹), ② 26F 실적 2H 집중 달성, ③ 유리기판 2H26 양산 결정.


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# Agent Instructions
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