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# Valuation

***

## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표            |          값 | 비고                  |
| ------------- | ---------: | ------------------- |
| 현재가           |    34,150원 | 2026-06-01 (+6.22%) |
| 시가총액          |    2,123억원 | 6.22M주              |
| PER (TTM)     |      7.31x | EPS 4,669원 (2025)   |
| PER (Fwd 26E) |       6.1x | 자체 추정 NI 350억       |
| PBR           |  **0.37x** | BPS 91,806원         |
| EV/EBITDA     | **\~1.5x** | 순현금 3,000억 차감       |
| ROE           |       5.5% | 2025년               |
| 순현금           |    +3,000억 | 시총의 1.4배            |
| 배당수익률         |      2.19% | DPS 500원            |

## 시나리오 밸류에이션

### PBR 시나리오 (BPS 91,806원 기준)

| 시나리오                |       PBR |        적정주가 |     현재가 대비 |
| ------------------- | --------: | ----------: | ---------: |
| 보수적 (현 수준)          |     0.37x |     33,968원 |      -0.5% |
| **기본 (밸류업·주주환원)**   | **0.50x** | **45,903원** | **+34.4%** |
| 낙관 (마진 회복 + ROE 8%) |     0.65x |     59,674원 |     +74.7% |

※ 소비재 Peer 코웰패션 1.2x / 한세실업 0.8x 대비. 순현금 3,000억 인식 시 리레이팅.

### PER 시나리오 (2026E EPS 5,630원 기준, NI 350억)

| 시나리오            |    PER |        적정주가 |     현재가 대비 |
| --------------- | -----: | ----------: | ---------: |
| 보수적             |     6x |     33,780원 |      -1.1% |
| **기본 (소비재 평균)** | **8x** | **45,040원** | **+31.9%** |
| 낙관 (마진 회복 프리미엄) |    10x |     56,300원 |     +64.9% |

### NCAV/순현금 시나리오

| 항목                   |   가치 (억원) |      주당 (원) |
| -------------------- | --------: | ----------: |
| 순현금 (현금성 - 부채)       |     3,000 |     48,261원 |
| 본업 가치 (OP 400억 × 5x) |     2,000 |     32,174원 |
| **합산 적정 가치**         | **5,000** | **80,435원** |
| (보수적 50% 할인 적용)      |     2,500 |     40,218원 |

**순현금 주당 48,261원 > 현재가 34,150원** — 현금가치만으로도 현재가 상회. 본업 가치는 사실상 무료.

## 컨센서스 / Peer 비교

| 구분      | 종목         |       PER |       PBR |      ROE |        배당 |
| ------- | ---------- | --------: | --------: | -------: | --------: |
| 본 종목    | **슈피겐코리아** | **7.31x** | **0.37x** | **5.5%** | **2.19%** |
| 국내 Peer | 코웰패션       |      8.0x |      1.2x |      12% |      2.0% |
| 국내 Peer | 화승엔터프라이즈   |       10x |      0.9x |       8% |      1.5% |
| 국내 Peer | 한세실업       |      7.5x |      0.8x |      10% |      3.0% |
| 글로벌     | Anker (중국) |       25x |        4x |      18% |         — |

**핵심 비교 시그널**:

* PBR 0.37x는 소비재 Peer(0.8\~1.2x) 대비 최저 — 순현금 3,000억 미반영 디스카운트
* EV/EBITDA \~1.5x (순현금 차감) — 본업 가치 거의 무료
* 마진 회복 + 주주환원 시 PBR 0.5x(+34%) 정상화

## 증권사 컨센서스

| 증권사          |       목표가 | 투자의견 | 날짜         |
| ------------ | --------: | ---- | ---------- |
| 한국IR협의회      | (기술분석보고서) | 분석   | 2026-04-30 |
| (정식 커버리지 없음) |         — | —    | —          |

**정식 커버리지 부재** — 소형 가치주. 자체 추정 적정주가 42,000\~48,000원.

## 확률가중 적정주가

| 시나리오                             |        적정주가 |       확률 |       가중 기여 |
| -------------------------------- | ----------: | -------: | ----------: |
| 보수적 (매출 정체 + 디스카운트 지속)           |     34,000원 |      35% |     11,900원 |
| **기본 (마진 회복 + PBR 0.5x + 주주환원)** | **45,500원** |  **45%** | **20,475원** |
| 낙관 (ROE 8% + 순현금 가치 인식)          |     58,000원 |      20% |     11,600원 |
| **합계**                           | **43,975원** | **100%** |           — |

**확률가중 적정주가 43,975원 — 현재가 34,150원 대비 +28.8% 업사이드**.

전략: PBR 0.37x + 순현금 3,000억(시총의 1.4배) + 마진 회복(OPM 4.7%→10%) 자산 가치주. 단기 52주 신고가 + RSI 75.7 과매수로 추격 매수 비추, **MA20 29,270원 \~ 32,066원 눌림목 분할 매수**. **자사주 7.0% 주주환원 확대 + 순현금 가치 인식 = 리레이팅 트리거**. 배당 2.19% 수취하며 가치주 재평가 대기.