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# Valuation

## 1. 현재 멀티플

| 지표        |      값 |
| --------- | -----: |
| PER (TTM) |  37.4x |
| PBR       |  2.53x |
| BPS       | 1,244원 |
| ROE       |   4.9% |
| OPM       |   7.1% |

## 2. Peer Comparison

| 기업               |     시총 |   PER |   PBR |
| ---------------- | -----: | ----: | ----: |
| **드림시큐리티**       | 3,180억 | 37.4x | 2.53x |
| 안랩 (053800)      |   (확인) |  (확인) |  (확인) |
| SGA솔루션즈 (184230) |   (확인) |  (확인) |  (확인) |
| 라온시큐어 (042510)   |   (확인) |  (확인) |  (확인) |

**포지셔닝**: 매출 83.5%가 렌탈 (한국렌탈 종속) = 실질 렌탈주. 정보보호 niche 멀티플 + 렌탈 안정 매출.

## 3. PBR 시나리오

| 시나리오 |  PBR |  적정주가 |   대비 |
| ---- | ---: | ----: | ---: |
| 보수   | 1.5x | 1,866 | -41% |
| 기본   | 2.0x | 2,488 | -21% |
| 낙관   | 2.5x | 3,110 |  -1% |
| 극낙관  | 3.5x | 4,354 | +38% |

### 확률가중 적정주가

* 보수 25% × 1,866 + 기본 35% × 2,488 + 낙관 25% × 3,110 + 극낙관 15% × 4,354 = **2,768원 (-12%)**

## 4. 결론

PBR 2.53x + ROE 4.9% = 펀더멘털 대비 일부 프리미엄. 26Q1 매출 +46% 가속이나 마진 압박. **확률가중 적정주가 2,768원 (-12%)** — 단기 평균회귀 압력. MA20 (3,326원) 또는 MA60 (2,333원) 영역 분할 매수 권장.