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# 기초보고서

## 1. 기업 개요

| 항목            | 내용                                |
| ------------- | --------------------------------- |
| 종목코드          | 214680 (KOSDAQ)                   |
| 영문명           | DRTECH Corporation                |
| 업종            | 의료용 기기 제조업                        |
| 설립일           | 2000년 (2016년 KOSDAQ 상장)           |
| 본사            | 경기 성남시 중원구                        |
| CEO           | 안성현                               |
| 시가총액          | \~1,370억원                         |
| 현재가           | **1,641원** (+3.14%, 52주 9.3% 바닥권) |
| PER / PBR     | 적자 / **1.82x**                    |
| 52주 고/저       | 2,275원 / 1,576원                   |
| 발행주식          | 83,477,056주                       |
| 최대주주          | **윤정기 7.67%** 🔴 매우 낮음            |
| 외인 / 기관 (20일) | **-528,272 / -96** 강력 매도          |
| 감사의견          | ✅ **적정** (서우회계법인, 2025)           |
| 자사주           | 124주 (사실상 없음)                     |
| 배당            | 없음                                |

## 2. 사업 구조

| 사업부문          |     비중(%) | 핵심                  |
| ------------- | --------: | ------------------- |
| **직간접방식 디텍터** | **55.03** | 전세계 유일 양방식 동시 보유    |
| **엑스레이 시스템**  |     18.23 | 디텍터 탑재 완제품 OEM/ODM  |
| **맘모디텍터**     |     18.06 | 유방촬영 고해상도 디텍터 (선진국) |
| 기타            |      8.68 | 부품·AS·소프트웨어         |

### 핵심 기술

* **TRUVIEW ART**: 영상처리 알고리즘 (노이즈/대비/해상도 최적화)
* **DEPAI**: AI 기반 노이즈 제거 엔진 (저선량 정책 부합)
* **QX 플랫폼**: TRUVIEW ART + DEPAI 통합 차세대 글로벌 OEM 라인업

## 3. 실적 (단위: 억원)

| 연도   |        매출 |       YoY |       OP |    OPM(%) |       NI |    ROE(%) |   부채비율(%) |
| ---- | --------: | --------: | -------: | --------: | -------: | --------: | --------: |
| 2021 |       703 |         - |       24 |       3.4 |       40 |       8.9 |     111.3 |
| 2022 |       895 |     +27.3 |       49 |       5.5 |       59 |       9.9 |     101.8 |
| 2023 |       924 |      +3.3 |     -1.5 |      -0.2 |      -21 |      -2.4 |     193.9 |
| 2024 |       976 |      +5.5 |     -121 |     -12.4 |     -193 |     -26.5 |     246.4 |
| 2025 | **1,163** | **+19.2** | **-139** | **-12.0** | **-240** | **-31.3** | **263.0** |

### 분기 추세

| 분기         |      매출 |       YoY |             OP |   OPM(%) |
| ---------- | ------: | --------: | -------------: | -------: |
| 2025Q1     |     254 |     +46.8 |            -35 |    -13.8 |
| 2025Q2     |     336 |     +27.4 |        **9.2** | **+2.7** |
| 2025Q3     |     340 |     +27.9 |         **17** | **+5.0** |
| 2025Q4     |     233 |     -14.6 | **-130** (일회성) |    -55.8 |
| **2026Q1** | **318** | **+25.5** |       **-6.0** | **-1.9** |

**해석**: 2021~~2022 흑자 → 2023~~2025 3년 누적 적자 -454억(NI). 25Q2~~Q3 흑전 (OPM 2.7~~5.0%) → 25Q4 -130억 일회성(손상 추정) → **26Q1 적자 축소 V자 + 매출 +25.5% 4분기 연속 +25%↑**.

### 재무 (2025)

* BPS 901원 / EPS -301원
* 자본 침식 진행 (3년 누적 -454억)
* 부채비율 **263.0%** 🔴 매우 높음 (의료기기 평균 50\~100%)
* 유동비율 203.2% 🟢 단기 유동성 양호

### 오버행 🔴

* **CB 6회 12억** (전환가 3,577원 / 5,591,277주 / 희석률 7.38%) - 깊은 OUT (현재가의 218%)
* **유상증자 결정 7회 정정** (2025-09 \~ 2026-01) 🔴 발행 임박 시그널
* 자사주 124주 (무시)

## 4. Bull/Bear

🐂 **글로벌 양방식 디텍터 독점 + 26Q1 V자 적자 축소 + 매출 4분기 연속 +25%↑ + Peer 의료기기 PBR 9.10x 대비 1.82x 80% 디스카운트**

🐻 **유증 7회 정정 발행 임박 + 윤정기 7.67% 매우 낮은 지분 + 부채비율 263% + 외인 -52.8만주 강력 매도 + 25Q4 -130억 일회성 손상**

## 5. 밸류에이션

* PBR 1.82x (BPS 901원) | PER 적자 | PSR 약 1.2x
* Peer 의료기기 (HLB·클래시스·파마리서치·엘앤씨바이오) 평균 PBR 9.10x, PER 24x
* **80% 디스카운트** = 흑전 확정 시 정상화 여지 큼

## 6. 종합 판단

전세계 유일 양방식 디지털 X-Ray 디텍터 + AI QX 플랫폼 보유. **26Q1 V자 적자 축소 + 매출 4분기 +25% 견조** = 사이클 회복 진입 신호. 다만 (1) 유증 7회 정정 발행 임박, (2) 윤정기 7.67% 낮은 지분, (3) 부채비율 263%, (4) 외인 -52.8만주 매도 5중 악재로 단기 추세 반등 부담. **흑전(26Q2) + 유증 종결** 2가지 트리거 동시 충족 필요. 1,500\~1,605원 분할 매수 전략 권장.


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# Agent Instructions
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