> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://arc-10.gitbook.io/arc/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://arc-10.gitbook.io/arc/314130_/t3.md). # Valuation *** ## 현재 밸류에이션 스냅샷 | 지표 | 값 | 비고 | | --------- | ------: | -------------------- | | 현재가 | 4,940원 | 2026-06-08 (-8.86%) | | 시가총액 | 2,209억원 | 44,707,885주 | | PER (TTM) | N/A | 적자 | | PBR | 2.06x | BPS 2,402원 (증자 시 희석) | | ROE | -6.7% | 적자 | | 부채비율 | 126.6% | CB 포함 | | 현금 | 156억 | 런웨이 1년 미만 | 적자 임상단계 바이오로 PER 평가는 불가하며, **파이프라인 가치(NPV) + PBR + 희석**으로 평가해야 한다. 가치가 신약 임상·기술수출에 좌우되는 바이너리 구조이고, 현재는 현금소진·반복 증자로 펀더멘털 부담이 우세하다. ## 파이프라인 가치 (정성) | 자산 | 내용 | 가치 단계 | | ------------------ | ------------------- | ------------- | | GEN-001 면역항암제 | 마이크로바이옴, 면역관문억제제 병용 | 임상, L/O 시 대규모 | | 지노클(genoCLOUD) ADC | 항체-약물 접합체 플랫폼 | 초기, 기술이전 잠재 | | 리스트랩 CDMO | 미국 마이크로바이옴 CDMO | 매출 발생(적자 완충) | | 소비재 | 화장품·건강식품 | 소규모 매출 | 파이프라인 가치는 임상 성공·기술수출 시 대규모 실현이 가능하나, 실패·지연 시 0에 수렴하는 바이너리. 독립적 NPV 산정은 불확실성이 커 보수적 접근 필요. ## 희석 시나리오 — 핵심 변수 | 항목 | 내용 | 영향 | | ------------------- | ------------------ | ---------------- | | 유상증자 4건(2025\~2026) | 반복 자금조달 | 주식수↑·BPS 희석 | | CB 4회차 270억 | 전환가 6,420원(현재 OOM) | 주가 회복 시 8.69% 희석 | | 현금 156억 vs 적자 -292억 | 런웨이 1년 미만 | 추가 증자 가능성 | 증자 규모·가격에 따라 주당가치가 직접 희석되므로, 밸류에이션의 최대 변수는 **희석 폭**이다. ## 시나리오 밸류에이션 | 시나리오 | 적정주가 | 확률 | 근거 | | -------------------- | ---------: | -------: | --------------- | | 보수적 (증자 희석·파이프라인 지연) | 3,200원 | 40% | 희석 후 PBR \~1.3x | | 기본 (현 수준·증자 소화) | 4,800원 | 35% | PBR \~2x | | 낙관 (기술수출·임상 진전) | 8,000원 | 25% | 파이프라인 재평가 | | **가중 평균** | **4,680원** | **100%** | — | **확률가중 적정주가 4,680원 — 현재가 4,940원 대비 -5.3% (하방 위험 우세)** ## 컨센서스 / Peer 비교 | 구분 | 기업 | PBR | 특징 | | ------- | ---------- | ----: | ---------------- | | 본 종목 | **지놈앤컴퍼니** | 2.06x | 적자·희석, 면역항암제·ADC | | 마이크로바이옴 | 고바이오랩 | — | 적자 임상 | | 마이크로바이옴 | CJ바이오사이언스 | — | 대기업 계열 | **핵심 비교 시그널**: 마이크로바이옴 신약사는 대부분 적자로 PBR·파이프라인 기반 평가. 지놈앤컴퍼니는 CDMO(리스트랩) 매출이 일부 완충하나, 현금소진·반복 증자로 재무가 가장 취약한 축. 파이프라인 모멘텀(L/O) 없이는 밸류 디스카운트. ## 종합 전략 확률가중 적정주가 4,680원(-5.3%)으로 **하방 위험이 우세**하다. 적자·현금 런웨이 1년 미만·유상증자 4건·CB 270억의 **지속적 희석**이 주당가치를 누르는 구조이며, 기관이 대량 매도 중이다. 가치 실현은 면역항암제·ADC 기술수출(L/O)·임상 성공이라는 바이너리 이벤트에 의존한다. **신규 추격 비추천**. 단기 과매도(스토캐 18) 기술적 반등은 투기적으로만 접근하고, 추세 매수는 **① 유상증자 완료·희석 종료, ② 파이프라인 L/O·임상 진전** 확인 후로 권고. 보유 시 비중·손절 엄격 관리. --- # Agent Instructions This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com. ## Querying This Documentation If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation by asking a question. Perform an HTTP GET request on the following URL with the `ask` and `goal` query parameters: ``` GET https://arc-10.gitbook.io/arc/314130_/t3.md?ask=&goal= ``` `ask` is the immediate question: it should be specific, self-contained, and written in natural language. `goal` is what the user is ultimately trying to achieve, the reason they need the answer. Sharing it helps GitBook give you a better, more relevant answer. A goal is most helpful when it describes the outcome the user wants rather than restating the question. For example, with `ask=how do I create an API token`, a goal like `automate deployments from our CI pipeline` lets GitBook tailor the answer to that use case. The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation. Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.