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# Valuation

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## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표        |                 값 | 비고                    |
| --------- | ----------------: | --------------------- |
| 현재가       |          126,500원 | 2026-06-08            |
| 시가총액      |          36,643억원 | 28,966,714주           |
| PER (TTM) |            46.64x | 2025 EPS 2,712원       |
| PER (Fwd) |     \~23x (2026E) | 2026 EPS \~5,500원(추정) |
| PBR       |             6.80x | BPS 18,606원           |
| ROE       | 14.6% (2025) → 급등 | 2026 이익 체력 증가         |
| 부채비율      |             19.8% | 최상위 건전                |

PER 46.6x(TTM)는 2025 기준. **2026 이익 급증(OP \~1,900억, NI \~1,600억)으로 Forward PER \~23x**로 하락한다. 흑자 기반·고객 다변화·우량 재무를 감안하면 브이엠(30x)·유진테크(46x) 대비 **3종목 중 가장 저평가**.

## 증권사 추정 실적 (억원)

| 항목      |   2025 |   2026E |   2027E |
| ------- | -----: | ------: | ------: |
| 매출      |  4,572 | \~6,400 | \~7,500 |
| — YoY   | +14.9% |    +40% |    +17% |
| 영업이익    |    885 | \~1,900 | \~2,200 |
| — OPM   |  19.4% |   \~30% |   \~29% |
| 순이익(추정) |    785 | \~1,600 | \~1,850 |
| EPS(원)  |  2,712 | \~5,500 | \~6,400 |

하나·교보는 1Q26 OPM 30% 상회를 근거로 2026 이익 체력을 상향. 2Q26 매출 1,622억(+50%)·영업이익 502억(+144%) 전망(하나).

## 시나리오 밸류에이션 (2026E EPS \~5,500원 기준)

| 시나리오                 |  적용 PER |         적정주가 | 현재가 대비 |
| -------------------- | ------: | -----------: | -----: |
| 보수적 (capex 둔화)       |     20x |     110,000원 | -13.0% |
| **기본 (capex 상향 지속)** | **28x** | **154,000원** | +21.7% |
| 낙관 (고객 다변화·2027 성장)  |     33x |     181,500원 | +43.5% |

## 컨센서스 / Peer 비교

| 구분   | 기업                | Fwd PER(2026E) | 특징                    |
| ---- | ----------------- | -------------: | --------------------- |
| 본 종목 | **피에스케이(319660)** |          \~23x | Dry Strip 톱티어, 고객 다변화 |
| 식각   | 브이엠(089970)       |          \~30x | SK 집중                 |
| 증착   | 유진테크(084370)      |          \~46x | DRAM 증설               |
| 글로벌  | Lam Research      |          \~25x | 식각·스트립 1위             |

**핵심 비교 시그널**: Fwd PER \~23x는 국산 장비 3총사 중 가장 낮고, Lam(25x)과 유사. ① 고객 다변화(단일 고객 리스크 완화), ② 흑자 기반·부채 19.8%, ③ OPM 30%로 **질적으로 우수하면서 밸류는 저렴**. 상대 매력 우위.

## 증권사 목표주가

| 증권사      |           목표가 | 의견  | 현재가 대비 |
| -------- | ------------: | --- | -----: |
| 하나증권     | 160,000원 (상향) | BUY | +26.5% |
| 교보·대신·신한 |           BUY | BUY |      — |

## 확률가중 적정주가

| 시나리오                  |         적정주가 |       확률 | 근거                    |
| --------------------- | -----------: | -------: | --------------------- |
| 보수적 (capex 둔화·과매수 조정) |     110,000원 |      25% | Fwd PER 20x           |
| **기본 (capex 상향 지속)**  |     158,000원 |      45% | Fwd PER 28x + 27E 성장  |
| 낙관 (고객 다변화·2027 성장)   |     190,000원 |      30% | Fwd PER 30x (27E EPS) |
| **가중 평균**             | **156,200원** | **100%** | —                     |

**확률가중 적정주가 156,200원 — 현재가 126,500원 대비 +23.5% (저평가)**

전략: 피에스케이는 Dry Strip 글로벌 톱티어로 \*\*고객 다변화(국내·중화권·미국)·우량 재무(부채 19.8%)·낮은 Forward PER(\~23x)\*\*를 동시에 갖춘 3종목 중 가장 균형 잡힌 장비주다. 1Q26 OPM 30%로 이익 체력을 증명했고, 모든 고객 capex 상향이 진행 중. 확률가중 적정가 156,200원(+23.5%), 하나 목표 160,000원(+26.5%)으로 상대적으로 큰 업사이드. 단 스토캐 85.2 과매수로 단기 조정 가능 — **MA20 108,210원 \~ 피보 100,900원 눌림목 분할 매수** 권고.


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