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# 기초보고서

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## 1. 기업 개요

| 항목              | 내용                                    | 소스               |
| --------------- | ------------------------------------- | ---------------- |
| 종목코드            | 463020 (KOSDAQ)                       | DART             |
| 대표자             | 배성환                                   | DART             |
| 업종              | 소프트웨어(AI·빅데이터 분석)                     | DART             |
| 설립일             | 2004 (구 알에스엔→2024 뉴엔에이아이, 2025-07 상장) | DART             |
| 발행주식수           | 보통주 8,879,200주                        | DART             |
| 시가총액            | \~1,084억원 (12,210원 기준)                | KIS              |
| 현재가 / PER / PBR | 12,210원 / N/A(소폭 적자) / 3.79x          | KIS (2026-06-18) |
| 52주 고/저         | 45,100원 / 7,820원 (현재 위치 11.8%)        | pykrx            |
| 최대주주            | (배성환 등, 공시 확인)                        | DART             |
| 감사의견            | 이촌회계법인 — 적정 (2025)                    | DART             |
| 결산월             | 12월                                   | DART             |

> ⚠️ **AI 소셜리스닝·구독(ARR) SaaS + IPO 후 -73% 폭락**: 뉴엔AI는 온라인 비정형 텍스트를 실시간 분석해 브랜드·여론 감성을 파악하는 **소셜 리스닝·빅데이터 AI 분석** 기업이다(구어체 LLM 'Quetta'). 구독형(ARR) 매출 구조로 **2026E 매출 211억(+12%)·영업이익 7억 흑자전환** 기대. **무차입(부채비율 7.7% BS)·현금 61억** 우량. 단 2025-07 상장 첫날 168% 급등(고점 45,100원) 후 \*\*-73% 폭락(현재 12,210원)\*\*의 신규주 변동성·소형 AI주임을 전제. ※summary 부채비율 107.7%는 오류.

***

## 2. 사업 구조

### 사업부문별 매출 구조 (2025)

| 사업부문               | 비중(%) | 내용                |
| ------------------ | ----: | ----------------- |
| Quetta\_Enterprise |  36.8 | 고객 맞춤형 빅데이터 AI 분석 |
| Quetta\_Data       |  35.4 | 데이터 정제·가공         |
| Quetta\_Service    |  12.7 | 범용 구독형 AI 분석      |
| Insight Report     |  10.3 | 인사이트 리포트          |
| 기타                 |   4.8 | —                 |

※ 소스: DART. 구독·반복형(ARR) 비중 확대 중(Quetta\_Service +9%·Insight Report +36% 성장).

### 핵심 사업: AI 소셜 리스닝·빅데이터 분석

뉴엔AI(구 알에스엔)는 2004년 설립된 **빅데이터·AI 분석 전문기업**으로, 온라인에 산재한 비정형 텍스트를 실시간 수집·분석해 브랜드·제품·시장의 소비자 감성·여론 동향을 파악하는 **소셜 리스닝** 서비스를 핵심으로 한다. 구어체 특화 언어모델 **'Quetta'** 기반의 맞춤형(Enterprise)·범용(Service)·데이터(Data) 구독 솔루션과 인사이트 리포트를 제공한다. 30개 기술특허 보유.

* **소셜 리스닝·여론 분석**: 브랜드·마케팅·여론 모니터링 AI 분석
* **구독형(ARR)**: Quetta\_Service·Insight Report의 반복 매출 성장
* **신규(2026)**: 이커머스 특화 AI 구독 'Quetta\_K-Market Lens' 출시

### 비즈니스 특성

* **구독·반복형(ARR) 매출**: SaaS형 구독으로 안정적 반복 매출 지향. 흑자전환(2026E) 동력
* **AI·LLM 기반**: 구어체 LLM Quetta. AI 분석·소셜 리스닝 niche
* **신규 상장·소형주**: 2025-07 상장, IPO 후 -73% 폭락. 소형 AI주 변동성

### 고객 구조 & 원가 구조

* **고객 구조**: B2B, 브랜드·마케팅·공공·기업 고객. 소셜 리스닝·여론 분석 수요
* **원가/마진**: AI·데이터 인력·인프라 중심. 구독 비중 확대로 마진 개선·흑전(2026E OP 7억)

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## 3. 실적 분석

### 연간 실적 (연결, 억원)

| 연도    |  매출 |  YoY | 영업이익 | 순이익 | 비고      |
| ----- | --: | ---: | ---: | --: | ------- |
| 2025  | 188 |    — |  -11 | -11 | 소폭 적자   |
| 2026E | 211 | +12% |    7 | \~7 | 흑자전환 기대 |

※ 소스: DART CFS, 한국IR협의회(2026E). 상장 직후로 시계열 짧음. **2026E 영업이익 7억 흑자전환** 전망. 구독(ARR) 성장이 동력.

### 분기 실적 (억원)

| 분기     | 매출 | 영업이익 |  순이익 |
| ------ | -: | ---: | ---: |
| 2025Q2 | 44 | -7.1 | -7.0 |
| 2025Q3 | 48 | -1.5 | -1.7 |
| 2025Q4 | 96 | -2.5 | -1.8 |
| 2026Q1 | 43 | -7.5 | -2.9 |

**해석**: 4분기(연말 프로젝트·리포트)에 매출 집중되는 계절성(2025Q4 96억). 분기 영업적자 -1.5\~-7.5억의 소폭. 구독 비중 확대로 적자폭 축소·흑전 경로. 매출 규모(분기 43\~96억)가 작아 분기 변동 큼.

### 재무상태표 요약 (연결, 억원, 2025)

| 항목    |    값 |
| ----- | ---: |
| 자산총계  |  576 |
| 현금성자산 |   61 |
| 자본총계  |  535 |
| 이자부부채 |  7.6 |
| 부채비율  | 7.7% |

※ 소스: DART CFS. **부채비율 7.7%(BS 정합)·현금 61억의 무차입 우량**(상장 자금). ※summary 107.7%는 오류. 유동비율 1200%.

### 핵심 재무비율

| 항목    |              2025 |
| ----- | ----------------: |
| ROE   |             -2.0% |
| 부채비율  |         7.7% (BS) |
| 유동비율  |             1200% |
| 배당수익률 |                0% |
| OPM   | -5.9% → 흑전(2026E) |

***

## 4. 성장 동력 분석

**동력 1: 구독형(ARR) 성장·흑자전환 ⭐⭐⭐ (◎)** Quetta\_Service·Insight Report 등 구독·반복 매출 성장(+9%·+36%). 2026E 매출 +12%·영업이익 7억 흑자전환. ARR 기반 안정 성장.

**동력 2: AI 소셜리스닝 수요 ⭐⭐ (◎)** 브랜드·마케팅·여론 분석 AI 수요. 구어체 LLM Quetta 기반 차별화. 비정형 데이터 분석 시장 개척.

**동력 3: 신규 서비스(K-Market Lens) ⭐⭐ (○)** 2026 이커머스 특화 AI 구독 'Quetta\_K-Market Lens' 출시. 신시장·구독 확대.

**동력 4: 무차입·현금 ⭐ (○)** 부채비율 7.7%·현금 61억. 신규 서비스·AI 투자 여력.

***

## 5. 리스크 분석

### DART 체크리스트

| # | 항목       | 상태                      | 소스    |
| - | -------- | ----------------------- | ----- |
| 1 | 감사의견     | ✅ 적정 (이촌, 2025)         | DART  |
| 2 | CB/BW 발행 | ✅ 0건                    | DART  |
| 3 | 상장       | ℹ️ 2025-07 신규 상장        | DART  |
| 4 | 재무       | ✅ 무차입·현금 61억            | DART  |
| 5 | 흑자전환     | ⚠️ 2025 소폭 적자, 2026E 흑전 | DART  |
| 6 | 주가       | 🔴 IPO 후 -73% 폭락        | pykrx |

### Ownership & 오버행

| 구분       | 비고                  |
| -------- | ------------------- |
| 최대주주     | 배성환 등 (구체 지분 공시 확인) |
| 수급       | 외국인 -3만·기관 +9.5만    |
| 신규주 유통물량 | 상장 후 보호예수·유통물량 점검   |

### 기타 리스크

* **소형주·신규 상장 변동성**: IPO 후 -73% 폭락. 소형 AI주 수급·변동성 극심
* **소형 매출·흑전 초기**: 매출 188억, 영업이익 흑전 초기(2026E 7억). 분기 변동
* **AI 경쟁**: 소셜리스닝·AI 분석 경쟁(다음소프트 등), LLM 대형사 진입
* **밸류**: PBR 3.79x·EV/Sales \~5x, 소폭 이익 대비 AI 테마 밸류

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## 6. 경쟁 구도

### 국내 Peer

| 기업            | 분야          | 특징                 |
| ------------- | ----------- | ------------------ |
| **뉴엔AI**      | 소셜리스닝·AI 분석 | 구독(ARR)·Quetta LLM |
| 솔트룩스          | AI·지식그래프    | AI 솔루션             |
| 코난테크놀로지       | AI 검색·분석    | AI                 |
| 바이브컴퍼니(다음소프트) | 소셜 빅데이터 분석  | 소셜리스닝 경쟁           |

**포지셔닝**: 뉴엔AI는 소셜리스닝·여론 분석 AI niche로, 구어체 LLM Quetta·구독 모델로 차별화. 소형이나 ARR·흑전으로 질적 개선. AI 대형·LLM 진입이 경쟁 변수.

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## 7. 밸류에이션

| 지표          | 현재         | 비고                    |
| ----------- | ---------- | --------------------- |
| PER (TTM)   | N/A        | 2025 적자               |
| PER (2026E) | 높음         | 2026E OP 7억(소폭)       |
| PBR         | 3.79x      | BPS 3,220원            |
| EV/Sales    | \~5x       | EV \~1,030억 ÷ 매출 188억 |
| ROE         | -2.0% → 흑전 | 2026E                 |
| 배당수익률       | 0%         | 무배당                   |

**밸류에이션 판단**: 2025 적자로 PER 무의미, 2026E 흑전(OP 7억)도 소폭이라 PER이 높다. **EV/Sales \~5x·PBR 3.79x**가 AI 구독 SaaS 성장 기대를 반영. IPO 후 -73% 폭락으로 밸류가 리셋됐으나, 소폭 이익 규모 대비 여전히 AI 테마 프리미엄. ARR 성장·흑자 확대가 정당화 관건.

***

## 8. Bull vs Bear

### 🐂 Bull Case — "AI 구독 흑전 + 밸류 리셋"

◉ **구독(ARR) 성장·흑전** — 2026E 매출 +12%·OP 7억, 반복 매출 안정 ◎ **AI 소셜리스닝·Quetta** — 여론·브랜드 분석 AI 수요, LLM 차별화 ◎ **신규 K-Market Lens** — 이커머스 AI 구독 신시장 ◎ **무차입·현금 61억** — 투자 여력, IPO 후 -73% 밸류 리셋 ○ **AI 테마 모멘텀** — AI 소프트웨어 재평가 시

### 🐻 Bear Case — "소형·흑전 초기 + 신규주 변동"

◉ **IPO 후 -73% 폭락** — 신규주 수급·변동성, 유통물량 ◉ **소형 매출·소폭 이익** — 매출 188억, 2026E OP 7억 미미, PER 높음 ◎ **AI 경쟁** — 대형 LLM·소셜 분석 경쟁 ◎ **밸류** — PBR 3.79x·EV/Sales 5x, 이익 대비 부담 ○ **계절성·분기 변동** — 4분기 집중

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## 9. 종합 판단

**기업의 체질**: 뉴엔AI(구 알에스엔)는 AI 소셜리스닝·빅데이터 분석 기업으로, 구어체 LLM 'Quetta' 기반 구독(ARR) 모델로 **2026E 매출 +12%·영업이익 7억 흑자전환**이 기대된다. 무차입·현금 61억의 우량 재무에 신규 이커머스 AI 구독(K-Market Lens)을 더한다. 다만 2025-07 상장 후 -73% 폭락한 소형 AI주로, 매출 규모(188억)·이익(2026E 7억)이 작고 변동성이 크다.

**투자 가치가 있는 조건**:

| 조건         | 시점     | 확인 방법         |
| ---------- | ------ | ------------- |
| 흑자전환·구독 성장 | 2026   | 매출·영업이익·ARR   |
| 신규 서비스 매출화 | 2026\~ | K-Market Lens |
| 유통물량 소화    | 2026   | 수급·보호예수       |

**핵심 모니터링**:

* ✅ **분기 매출·흑전** — 2026E OP 7억 경로·구독(ARR) 성장
* ✅ **신규 K-Market Lens** — 이커머스 AI 구독 매출화
* ✅ **AI 소셜리스닝 수요** — 고객·계약 확대
* ⚠️ **신규주 수급·밸류** — IPO 후 변동성, EV/Sales 5x