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# Valuation

***

## 현재 멀티플

| 지표        |      값 | 비고                    |
| --------- | -----: | --------------------- |
| PER (TTM) |  52.1x | FY2026 기준 (일회성 이익 포함) |
| PBR       |   9.1x | 52주 +741% 반영          |
| ROE       |  18.8% |                       |
| Beta      |   1.13 | 고변동성                  |
| 배당수익률     | \~0.4% | DPS ¥210              |

***

## Peer 비교

| 기업              |   Mcap(億円) |       PER |     PBR |   ROE(%) | 소스 |
| --------------- | ---------: | --------: | ------: | -------: | -- |
| **古河電工 (5801)** | **37,743** |  **52.1** | **9.1** | **18.8** | yf |
| Fujikura (5803) |     80,299 | 16.0(FWD) |    14.3 |     32.5 | yf |
| 住友電工 (5802)     |     92,187 |      24.9 |     3.4 |     15.0 | yf |
| Corning (GLW)   |          — |      \~28 |   \~3.5 |     \~12 | 참고 |

**Peer 대비**: 시총은 Big 3 중 최소(¥3.8兆)이나, PBR 9.1x는 Fujikura(14.3x)에 이어 2번째로 높음. ROE 18.8%는 스미토모(15%) 상회하나 Fujikura(32.5%) 대비 열위.

***

## 밸류에이션 시나리오

| 시나리오 | 기준                                        | 적정가 (¥) | 현재가 대비 |
| ---- | ----------------------------------------- | ------: | -----: |
| Bull | FY2027 OP ¥950億, NI ¥650億, EPS ¥920 × 40x |  36,800 | -31.4% |
| Base | FY2027 NI ¥500億, EPS ¥710 × 30x           |  21,300 | -60.3% |
| Bear | FY2027 NI ¥400億, EPS ¥570 × 20x           |  11,400 | -78.8% |

> ※ 모든 시나리오에서 현재가 ¥53,650이 적정가를 상회. AI 광통신 성장 기대가 극단적으로 선반영된 상태.

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## 밸류에이션 판단

**52주 관점**: 저가 ¥6,375 → 고가 ¥60,150 → 현재 ¥53,650. 1년간 +741% 상승은 일본 대형주 역대급.

**핵심 변수**:

1. **FY2027 OP ¥950億 달성**: 가이던스 달성 시 실적 기반 밸류에이션 지지
2. **13,824심 대규모 수주**: Hyperscaler 장기 공급 계약 확보 여부
3. **AI CAPEX 사이클 지속**: 둔화 시 광통신 특화 기업에 직격탄

**종합**: 현재 주가는 FY2027\~2028 성장을 극단적으로 선반영. Bull Case 적정가(¥36,800)도 현재가 아래. 장기 성장 스토리는 유효하나, 단기 밸류에이션 부담은 JP 광통신 3사 중 가장 높음.


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# Agent Instructions
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