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# 기초보고서

***

## 1. 기업 개요

| 항목              | 내용                              | 소스       |
| --------------- | ------------------------------- | -------- |
| 티커              | 5802 (東証プライム)                   | yfinance |
| 본사              | 오사카, 일본                         | yfinance |
| 업종              | 전선·케이블 국내 1위, 자동차 와이어하니스 세계 Top | —        |
| GICS 섹터         | Consumer Cyclical / Auto Parts  | yfinance |
| 시가총액            | \~¥92,187億 (\~$61B)             | yfinance |
| 현재가 / PER / PBR | ¥11,820 / 24.9x(TTM) / 3.4x     | yfinance |
| EV/EBITDA       | —                               | —        |
| 52주 고/저         | ¥13,030 / ¥2,784                | yfinance |
| Beta            | 0.86                            | yfinance |
| 기관 지분율          | —                               | —        |
| 배당              | —                               | —        |
| 회계기준            | 日本基準 (J-GAAP)                   | EDINET   |
| 결산월             | 3월 (FY2026 = 2025.4\~2026.3)    | EDINET   |

**기업 소개**: 住友電気工業(스미토모전공)은 스미토모 그룹의 핵심 기업으로, **자동차 와이어하니스 세계 1위**, 전선·케이블 국내 1위, 광파이버·SiC 파워반도체·초경합금 등 다각화된 사업 포트폴리오를 보유. FY2026에 住友電設 매각 + 住友理工 완전 자회사화로 대형 사업 재편을 단행.

***

## 2. 사업 구조

### 사업 개요

5개 사업부문으로 운영. 자동차 와이어하니스가 매출의 \~55%로 핵심이며, AI 데이터센터 광파이버 수요 급증으로 정보통신 부문이 급회복 중.

### 사업부문별 매출 구조

| 사업부문  | 주요 제품                      | 비중(추정) | 비고                        |
| ----- | -------------------------- | -----: | ------------------------- |
| 자동차   | 와이어하니스, 방진고무, 전장부품         |  \~55% | 세계 Top. EV/HV 고전압 배선      |
| 정보통신  | 광파이버, 광케이블, 광부품            |  \~15% | AI 데이터센터 수혜, FY2025 적자→흑전 |
| 환경에너지 | 전력 케이블, 해저 케이블, 송전 시스템     |  \~15% | 재생에너지 연계                  |
| 전자    | FPC, 화합물 반도체(GaN/SiC), 커넥터 |  \~10% | SiC 파워반도체 성장              |
| 산업소재  | 초경합금, 다이아몬드 공구, 소결부품       |   \~5% | 니치 시장 안정                  |

### 비즈니스 특성

* **자동차 밸류체인 지배력**: 와이어하니스 세계 1위로 글로벌 완성차 OEM(도요타, 혼다, VW 등)에 필수 공급
* **AI 인프라 수혜**: 데이터센터 광배선·커넥터에 ¥1,000億 투자(\~FY2028). 후지쿠라와 함께 JP 광통신 핵심
* **기술 다각화**: SiC 파워반도체, 차세대 차량용 광하니스(2026년 실용화 예정)

### 고객 구조 & 원가 구조

* **고객**: 글로벌 완성차 OEM, 통신사, 전력회사. 매출의 \~60% 해외
* **원가**: 구리·알루미늄 원자재 비중 높음. 환율(엔저) 시 해외 매출 환산 이익 증가

***

## 3. 실적 분석

### 연간 실적 (J-GAAP, 연결)

| FY         |     매출(億円) |       YoY |  영업이익(億円) |        YoY |   OPM(%) |   순이익(億円) |        YoY |    EPS(円) | 소스       |
| ---------- | ---------: | --------: | --------: | ---------: | -------: | --------: | ---------: | --------: | -------- |
| FY2021     |     29,186 |         — |     1,141 |          — |     3.9% |       563 |          — |      72.3 | EDINET   |
| FY2022     |     33,679 |    +15.4% |     1,382 |     +21.1% |     4.1% |       963 |     +71.0% |     123.5 | EDINET   |
| FY2023     |     40,056 |    +18.9% |     1,733 |     +25.4% |     4.3% |     1,127 |     +17.0% |     144.5 | EDINET   |
| FY2024     |     44,028 |     +9.9% |     2,266 |     +30.7% |     5.1% |     1,497 |     +32.8% |     192.0 | EDINET   |
| FY2025     |     46,798 |     +6.3% |     3,207 |     +41.5% |     6.9% |     1,938 |     +29.5% |     248.5 | EDINET   |
| **FY2026** | **51,102** | **+9.2%** | **4,182** | **+30.4%** | **8.2%** | **3,695** | **+90.7%** | **473.8** | **決算短信** |

> ⚠️ FY2026 NI ¥3,695億には住友電設 매각익(\~¥2,920億) 포함. 실질 경상 순이익은 \~¥1,500\~2,000億 수준 추정.

**매출 추세**: FY2021 이후 6년 연속 매출 성장. 자동차 와이어하니스 수요 + 정보통신 회복 + 환경에너지 수주 확대.

**마진 해석**: OPM 3.9%(FY2021) → 8.2%(FY2026)로 구조적 개선. 자동차 부문 수익성 강화 + 정보통신 적자 탈출이 핵심.

### 최근 6분기 실적 (개별 분기, J-Quants)

| Quarter       |     매출(億円) |        YoY |  영업이익(億円) |        YoY | 소스       |
| ------------- | ---------: | ---------: | --------: | ---------: | -------- |
| FY2025 Q1     |     11,155 |          — |       533 |          — | J-Quants |
| FY2025 Q2     |     11,322 |          — |       660 |          — | J-Quants |
| FY2025 Q3     |     11,935 |          — |       875 |          — | J-Quants |
| **FY2026 Q1** | **11,484** |  **+2.9%** |   **603** | **+13.2%** | J-Quants |
| **FY2026 Q2** | **12,250** |  **+8.2%** |   **927** | **+40.4%** | J-Quants |
| **FY2026 Q3** | **13,134** | **+10.1%** | **1,180** | **+34.8%** | J-Quants |

> 분기별 매출 성장 가속(Q1 +2.9% → Q3 +10.1%). 영업이익도 Q1 +13.2% → Q3 +34.8%로 분기마다 강화.

### 재무상태표 요약

| 항목       | FY2025 | FY2026 | 소스       |
| -------- | -----: | -----: | -------- |
| **총자산**  |      — |      — | —        |
| **자기자본** |      — |      — | —        |
| ROE      |      — |  15.0% | yfinance |

***

## 4. 성장 동력 분석

**동력 1: AI 데이터센터 광파이버·광배선 ⭐⭐⭐ (◉)** 정보통신 부문이 FY2025 적자에서 FY2026 흑전. 생성형 AI 데이터센터 수요 폭증으로 광파이버·광커넥터·광배선 수주 급증. ¥1,000億 투자(\~FY2028) 발표.

**동력 2: 자동차 EV/HV 고전압 배선 ⭐⭐⭐ (◎)** 와이어하니스 세계 1위의 EV 전환 수혜. 고전압 배선 수요 확대 + 차량용 광하니스 2026년 실용화 예정. 자동차 부문 OPM 개선 지속.

**동력 3: 사업 포트폴리오 재편 ⭐⭐ (◎)** 住友電設 매각 + 住友理工 완전 자회사화로 자동차 부품 밸류체인 강화 + 비핵심 사업 정리. 자본 효율 개선.

***

## 5. 리스크 분석

### 주요 체크리스트

| # | 항목            | 상태                       | 소스       |
| - | ------------- | ------------------------ | -------- |
| 1 | FY2026 일회성 이익 | ⚠️ 住友電設 매각익 \~¥2,920億 포함 | 決算短信     |
| 2 | PBR 1배 미만 여부  | ✅ PBR 3.4x (>1x)         | yfinance |
| 3 | Debt/Equity   | ℹ️ 미확인                   | —        |

### 기타 리스크

* **자동차 생산 변동**: 완성차 OEM 생산 감소 시 와이어하니스 수요 직접 영향
* **엔화 환율**: 해외 매출 \~60%, 엔고 전환 시 역풍
* **구리 가격**: 원자재 비중 높아 구리 가격 상승 시 마진 압박
* **FY2027 실적 착시**: FY2026 일회성 이익 제거 후 NI 급감 가능 (역기저)

***

## 6. 경쟁 구도

### Peer 비교

| 기업              |   Mcap(億円) |            PER |     PBR |   ROE(%) | 소스 |
| --------------- | ---------: | -------------: | ------: | -------: | -- |
| **住友電工 (5802)** | **92,187** |       **24.9** | **3.4** | **15.0** | yf |
| Fujikura (5803) |     80,299 | 51.0/16.0(FWD) |    14.3 |     32.5 | yf |
| 古河電工 (5801)     |          — |              — |       — |        — | —  |
| Yazaki          |        비상장 |              — |       — |        — | —  |

**포지셔닝**: 자동차 와이어하니스 세계 1위 + 광파이버 대형 공급자. Fujikura보다 사업 다각화(자동차 55%), Fujikura는 광통신 특화. 시총은 5802가 더 크지만, ROE/성장률은 5803이 우위.

***

## 7. 밸류에이션

| 지표       | 현재    | 비고                          |
| -------- | ----- | --------------------------- |
| PE (TTM) | 24.9x | ⚠️ 일회성 이익 포함 (실질 PER \~40x) |
| PBR      | 3.4x  | ROE 15% 반영                  |
| 배당수익률    | —     | —                           |

**밸류에이션 판단**: TTM PER 24.9x는 일회성 매각익 포함으로 과소 평가. 실질 경상이익 기준 PER \~40x로 높은 수준. PBR 3.4x는 ROE 15%와 정합. AI 데이터센터·EV 성장 프리미엄 반영이나, Fujikura 대비 성장 속도는 낮음.

***

## 8. Bull vs Bear

### Bull Case

◉ **AI 데이터센터 광인프라** — 정보통신 적자→흑전. ¥1,000億 투자로 광배선·커넥터 증산. Fujikura와 함께 JP 광통신 양강 ◉ **자동차 EV 전환 수혜** — 와이어하니스 세계 1위의 고전압 배선 전환. 차량용 광하니스 신시장 개척 ◎ **포트폴리오 재편 완료** — 비핵심 매각 + 핵심 자회사화로 자본 효율 구조적 개선

### Bear Case

◉ **FY2027 역기저** — FY2026 NI ¥3,695億 중 \~¥2,920億 일회성. FY2027 NI 급감 불가피 ◉ **자동차 의존도 55%** — 글로벌 자동차 생산 둔화 시 실적 직격탄 ◎ **구리·엔고 리스크** — 원자재+환율 이중 역풍 가능

***

## 9. 종합 판단

**기업의 체질**: 스미토모전공은 자동차 와이어하니스 세계 1위 + AI 데이터센터 광인프라의 다각화 기업. FY2026 사업 재편(매각+자회사화) 완료로 포트폴리오 최적화. 매출 6년 연속 성장, OPM 3.9%→8.2% 구조 개선 중.

**핵심 모니터링**:

* ✅ **FY2027 가이던스** — 일회성 이익 제거 후 실질 NI 수준 확인
* ✅ **정보통신 부문 흑자 지속** — 데이터센터 광파이버 수주·매출 추이
* ✅ **자동차 부문 OPM** — EV/HV 고전압 하니스 비중 확대 여부
* ✅ **차량용 광하니스 실용화** — 2026년 상용화 일정 달성 여부

> 데이터 소스: EDINET 有価証券報告書 (연간 5년) + TDnet 決算短信 (FY2026) + J-Quants (분기 8건) + yfinance


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