> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://arc-10.gitbook.io/arc/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://arc-10.gitbook.io/arc/amkr_/t1.md).

# 기초보고서

***

## 1. 기업 개요

| 항목                      | 내용                          | 소스        |
| ----------------------- | --------------------------- | --------- |
| 티커                      | AMKR (Nasdaq)               | SEC EDGAR |
| 본사                      | Tempe, AZ                   | SEC EDGAR |
| 지배구조                    | Kim 가문 지배 (Insider 49.8%)   | 10-K      |
| 업종 (SIC)                | 반도체 후공정(OSAT) 패키징·테스트       | SEC EDGAR |
| GICS 섹터                 | Technology / Semiconductors | yfinance  |
| 시가총액                    | \~$20.5B                    | yfinance  |
| 현재가 / PER(TTM) / PBR    | $82.78 / 47.6x / 4.5x       | yfinance  |
| Forward PE / EV/Rev     | 33.8x / 2.87x               | yfinance  |
| EV/EBITDA               | 17.0x                       | yfinance  |
| 52주 고/저                 | $83.30 / $19.79             | yfinance  |
| Beta                    | 2.26                        | yfinance  |
| 발행주식수                   | 247.9M                      | SEC EDGAR |
| Institutional Ownership | 51.3%                       | yfinance  |
| Insider Ownership       | 49.8% (Kim 가문)              | yfinance  |
| Short Interest          | 13.66% of float (높음)        | yfinance  |
| 배당                      | \~$0.32/주 (Yield \~0.4%)    | yfinance  |
| 회계기준                    | US-GAAP                     | SEC       |
| 결산월                     | 12월 (FY End 12/31)          | SEC EDGAR |

> ⚠️ **글로벌 2위 OSAT·유일한 흑자·배당 우량주 / 단 고밸류·리레이팅 주의**: AMKR은 ASE에 이은 **세계 2위 반도체 후공정(OSAT, 패키징·테스트)** 기업으로, 본 배치 5종목 중 유일하게 흑자·배당·대형주다. AI 첨단패키징 수요로 지난 1년 $20 → $83(약 4.2배) 폭등해 52주 고점이다. **AI 첨단패키징 포트폴리오 2026년 3배·애리조나 美 첨단패키징 OSAT·2030 매출 $11B/GM 22% 목표**가 동력. 다만 **PER 47x(과거 OSAT 10\~15x 대비 리레이팅)·Short 13.66%·베타 2.26**의 고밸류·고변동.

***

## 2. 사업 구조

### 사업 개요

Amkor는 **반도체 후공정 외주(OSAT) — 패키징·테스트 턴키 서비스**를 제공하는 세계 2위 기업이다. 웨이퍼 범프·프로브·백그라인드, 패키지 설계, 패키징, 번인, 시스템레벨·최종 테스트 등 턴키 솔루션을 글로벌 칩 설계사·IDM에 공급한다. \*\*AI 가속기·HPC용 첨단패키징(2.5D/3D·SiP·플립칩·칩렛)\*\*이 핵심 성장축이며, 통신(스마트폰, Apple)·자동차·컴퓨팅·소비자 전반에 노출.

### 시장별 매출 구조 (개략)

| 엔드마켓                    | 내용            | 비고        |
| ----------------------- | ------------- | --------- |
| Communications          | 스마트폰(Apple 등) | 최대 비중·계절성 |
| Computing               | AI·HPC·PC     | 첨단패키징 성장축 |
| Automotive & Industrial | 차량 반도체        | 안정        |
| Consumer                | IoT·소비자       | —         |

### 비즈니스 특성

* **글로벌 2위 OSAT**: ASE 다음 규모, 대형 IDM·팹리스·파운드리 고객 기반. 규모·기술 해자
* **첨단패키징 전환**: 전통 패키징(저마진) → 첨단패키징(AI·HPC, 고마진)으로 믹스 개선 중
* **자본집약·고정비**: 패키징 팹 투자(capex) 큰 장치산업, 가동률에 마진 민감

### 고객 구조 & 원가 구조

* **고객 구조**: B2B, 대형 고객 집중(Apple이 통신 최대 — 매출 \~20%대 추정). 계절성 큼
* **원가/마진**: 장비 감가상각·인건비·재료. GM \~15%(전사), 첨단패키징·애리조나로 GM 30%+ 목표

***

## 3. 실적 분석

### 연간 실적 (US-GAAP, $M)

| FY     | Revenue |    YoY | Op Income | OPM(%) | Net Income |  EPS |
| ------ | ------: | -----: | --------: | -----: | ---------: | ---: |
| FY2021 |   6,138 |      — |       763 |   12.4 |        643 | 2.62 |
| FY2022 |   7,092 | +15.5% |       897 |   12.6 |        766 | 3.11 |
| FY2023 |   6,503 |  -8.3% |       470 |    7.2 |        360 | 1.46 |
| FY2024 |   6,318 |  -2.9% |       438 |    6.9 |        354 | 1.43 |
| FY2025 |   6,708 |  +6.2% |       467 |    7.0 |        374 | 1.50 |

※ 소스: SEC EDGAR XBRL. **매년 흑자**(OSAT 리더). FY2022 피크(매출 $7.1B·EPS $3.11) 후 사이클 조정, 2025 매출 회복(+6.2%). OPM 7%대로 전통 OSAT 마진.

### 최근 8분기 실적 ($M)

| Quarter   | Revenue |    YoY | Op Income |  EPS |
| --------- | ------: | -----: | --------: | ---: |
| FY2024 Q2 |   1,461 |  +0.2% |        82 | 0.27 |
| FY2024 Q3 |   1,862 |  +2.2% |       149 | 0.49 |
| FY2024 Q4 |   1,629 |  -7.0% |       134 | 0.43 |
| FY2025 Q1 |   1,322 |  -3.2% |        32 | 0.09 |
| FY2025 Q2 |   1,511 |  +3.4% |        92 | 0.22 |
| FY2025 Q3 |   1,987 |  +6.7% |       159 | 0.51 |
| FY2025 Q4 |   1,888 | +15.9% |       185 | 0.68 |
| FY2026 Q1 |   1,685 | +27.5% |       100 | 0.33 |

**매출 추세**: 계절성(Q3 성수기·Q1 비수기)이 뚜렷한 가운데 **2026Q1 매출 $1,685M(+27.5% YoY)으로 사상 최대급 1분기** — AI 첨단패키징 수요가 비수기 계절성을 압도. 2025Q4도 +15.9% YoY로 가속.

**손익 해석**: OPM 6\~10%의 전통 OSAT 마진. **AI 첨단패키징 믹스 확대로 분기 OP·EPS 개선**(2025Q4 EPS $0.68). 경영진은 AI 첨단패키징 포트폴리오 2026년 3배·H2 가속을 전망.

### 재무상태표 요약 ($M)

| 항목                   | FY2024 |        FY2025 |
| -------------------- | -----: | ------------: |
| Stockholders' Equity |  4,150 |         4,471 |
| 순현금/순부채              |     양호 | EV≈시총(순부채 소폭) |

※ BPS \~$18, PBR 4.5x. 자본 견조($4.47B), 재무 안정. 첨단패키징·애리조나 capex 확대 국면.

### 핵심 재무비율

| 항목        | FY2024 | FY2025 |
| --------- | -----: | -----: |
| ROE       |   8.5% |  10.0% |
| 매출총이익률    |  \~15% |  \~15% |
| 배당수익률     | \~0.4% | \~0.4% |
| Op Margin |   6.9% |   7.0% |

***

## 4. 성장 동력 분석

**동력 1: AI 첨단패키징 3배 ⭐⭐⭐ (◉)** 경영진은 **AI 첨단패키징 포트폴리오를 2026년 3배**로 확대 목표. AI 가속기·HPC의 2.5D/3D·칩렛 패키징 수요 폭증. 2026Q1 매출 +27.5% YoY가 이를 입증.

**동력 2: 애리조나 美 첨단패키징 OSAT ⭐⭐⭐ (◎)** Peoria(AZ)에 **美 최초 고볼륨 첨단패키징 OSAT** 건설(부지 171에이커 확장). 최고 자동화·고부가 저믹스, **GM 30%+ 목표**, 2027 양산. TSMC 애리조나 인접·CHIPS 정책 순풍. Phase 1 → 2030 $1B 매출/GM 30%+.

**동력 3: 장기 매출·마진 목표 ⭐⭐⭐ (◎)** **2028 매출 $9B·GM 17.5% → 2030 $11B·GM 22%** 목표(현 $6.7B·GM \~15%). 매출 +64%·GM +700bps의 구조적 개선 로드맵.

**동력 4: H2 2026 CPU·AI PC ⭐⭐ (○)** 2개 CPU 프로그램 출시 임박·AI PC 디바이스 램프로 하반기 가속 전망.

***

## 5. 리스크 분석

### 주요 체크리스트

| # | 항목             | 상태                          | 소스       |
| - | -------------- | --------------------------- | -------- |
| 1 | 흑자/배당          | ✅ 매년 흑자·배당                  | 10-K     |
| 2 | 고객 집중          | ⚠️ Apple 등 집중(통신 \~20%대)    | 10-K     |
| 3 | Capex 부담       | ⚠️ 애리조나·첨단패키징 투자            | 10-K     |
| 4 | Short Interest | ⚠️ 13.66% (높음)              | yfinance |
| 5 | 밸류에이션          | ⚠️ PER 47x·Fwd 33.8x (리레이팅) | yfinance |
| 6 | 지배구조           | ℹ️ Kim 가문 49.8%             | 10-K     |

### Ownership

| 구분               | 비율(%) | 비고                   |
| ---------------- | ----: | -------------------- |
| Insider (Kim 가문) | 49.8% | 창업 가문 지배             |
| Institutional    | 51.3% |                      |
| Public Float     | \~50% | **Short 13.66%(높음)** |

### 기타 리스크

* **고객·계절성**: Apple 등 대형 고객 집중, 통신 계절성. 고객 물량 변동 시 매출 급변
* **Capex·마진 실행**: 애리조나·첨단패키징 대규모 투자. GM 22%(2030) 목표 실행 리스크
* **고밸류·고공매도·고베타**: PER 47x, Short 13.66%, 베타 2.26 — 변동성·기대선반영

***

## 6. 경쟁 구도

### Peer 비교 (OSAT·첨단패키징)

| 기업                   |   Mcap | 특징                  |
| -------------------- | -----: | ------------------- |
| **AMKR (Amkor)**     | $20.5B | 글로벌 2위 OSAT, 美 애리조나 |
| ASE Technology (ASX) |     대형 | 글로벌 1위 OSAT         |
| JCET (中)             |    중대형 | 중국 1위 OSAT          |
| TSMC (CoWoS)         |    초대형 | 첨단패키징(파운드리 내재)      |
| Kulicke & Soffa      |     중형 | 패키징 장비              |

**포지셔닝**: AMKR은 ASE에 이은 세계 2위 OSAT로, AI 첨단패키징·美 온쇼어(애리조나)에서 차별화. TSMC가 CoWoS를 내재화하나, OSAT 외주 수요·미국 생산 니즈로 AMKR 입지 확대.

***

## 7. 밸류에이션

| 지표         | 현재    | 판단                       |
| ---------- | ----- | ------------------------ |
| PE (TTM)   | 47.6x | 과거 OSAT(10\~15x) 대비 리레이팅 |
| PE (Fwd)   | 33.8x | EPS $2.45                |
| EV/Revenue | 2.87x | OSAT 대비 프리미엄             |
| EV/EBITDA  | 17.0x | 자본집약 감안 적정\~높음           |
| PBR        | 4.5x  | BPS \~$18                |

### 애널리스트 컨센서스

| 항목          |                                   값 |
| ----------- | ----------------------------------: |
| Forward EPS |                               $2.45 |
| Forward PE  |                               33.8x |
| 장기 목표(회사)   | 2028 $9B/GM 17.5%, 2030 $11B/GM 22% |

**밸류에이션 판단**: PER 47x(TTM)·Fwd 33.8x는 전통 OSAT(10\~15x) 대비 **AI 첨단패키징 프리미엄으로 대폭 리레이팅**된 수준이다. 2030 $11B/GM 22% 목표가 실현되면 EPS가 $6\~7로 점프해 현 PE가 정당화되나, 미달 시 OSAT 평균 회귀로 큰 폭 조정 위험. 4.2배 폭등으로 장기 비전이 상당 부분 선반영.

***

## 8. Bull vs Bear

### 🐂 Bull Case

◉ **AI 첨단패키징 3배·구조적 성장** — 2026 AI 포트폴리오 3배, 2.5D/3D·칩렛 수요 폭증 ◉ **애리조나·마진 로드맵** — 美 첨단패키징 OSAT(GM 30%+), 2030 $11B/GM 22% 목표 ◎ **글로벌 2위 규모·흑자·배당** — OSAT 리더, 안정적 흑자·배당의 질 ◎ **온쇼어·CHIPS 순풍** — TSMC 애리조나 인접, 미국 생산 니즈

### 🐻 Bear Case

◉ **고밸류·리레이팅** — PER 47x(과거 10\~15x), 4.2배 폭등, 기대선반영 ◉ **고객 집중·계절성** — Apple 등 집중, 통신 계절성, 물량 변동 ◎ **Capex·마진 실행** — 애리조나 대규모 투자, GM 22% 목표 실행 리스크 ◎ **고공매도·고베타** — Short 13.66%, 베타 2.26, 변동성 큼

***

## 9. 종합 판단

**기업의 체질**: Amkor는 세계 2위 OSAT로, 본 배치 5종목 중 유일하게 매년 흑자·배당의 우량 대형주다. AI 첨단패키징(2.5D/3D·칩렛)이 전통 OSAT를 고마진 성장 사업으로 전환시키고 있고, 애리조나 美 첨단패키징 팹·2030 $11B/GM 22% 로드맵이 구조적 성장·마진 확대를 가리킨다. 2026Q1 매출 +27.5% YoY가 모멘텀을 입증. 다만 PER 47x로 전통 OSAT 대비 대폭 리레이팅됐고, 고객 집중·capex·고공매도(13.66%)·고베타(2.26)가 부담이다.

**핵심 모니터링**:

* ✅ **AI 첨단패키징 매출** — 2026 3배 목표 진척, 믹스·GM 개선
* ✅ **애리조나 램프** — 2027 양산·GM 30%+ 진척, capex 효율
* ✅ **장기 목표 경로** — 2028 $9B/GM 17.5% 경로 확인
* ✅ **고객·계절성** — Apple 등 대형 고객 물량, H2 CPU·AI PC


---

# Agent Instructions
This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com.

## Querying This Documentation
If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation by asking a question.

Perform an HTTP GET request on the following URL with the `ask` and `goal` query parameters:

```
GET https://arc-10.gitbook.io/arc/amkr_/t1.md?ask=<question>&goal=<user_goal>
```

`ask` is the immediate question: it should be specific, self-contained, and written in natural language.
`goal` is what the user is ultimately trying to achieve, the reason they need the answer. Sharing it helps GitBook give you a better, more relevant answer. A goal is most helpful when it describes the outcome the user wants rather than restating the question. For example, with `ask=how do I create an API token`, a goal like `automate deployments from our CI pipeline` lets GitBook tailor the answer to that use case.

The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation.

Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.