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# Valuation

***

## 현재 밸류에이션 스냅샷

| 지표         |       값 | 비고                        |
| ---------- | ------: | ------------------------- |
| 현재가        |  $74.05 | 2026-06-01                |
| 시가총액       | \~$710M | 9.5M주                     |
| PER (TTM)  |  101.4x | FY2025 EPS $0.73 (일회성 착시) |
| Forward PE |   65.2x | fwd EPS $1.14 (정상화)       |
| PBR        |   12.1x | 자기자본 $56M                 |
| EV/Revenue |   11.1x | 매출 $70M 대비 고평가            |
| EV/EBITDA  |   87.5x |                           |
| ROE        |   42.6% | FY2025 (일회성 포함)           |
| OP Margin  |   16.8% | FY2025 (FY2026 둔화)        |

## 시나리오 밸류에이션

### Forward PE 시나리오 (FY2026E 정상 EPS $1.14 기준)

| 시나리오              |     PER |      적정주가 |     현재가 대비 |
| ----------------- | ------: | --------: | ---------: |
| 보수적 (수주 둔화)       |     35x |     $39.9 |     -46.1% |
| **기본 (우주·국방 성장)** | **50x** | **$57.0** | **-23.0%** |
| 낙관 (위성·PNT 가속)    |     65x |     $74.1 |      +0.1% |

### Forward PE 시나리오 (FY2027E EPS $1.60 기준)

| 시나리오             |     PER |      적정주가 | 현재가 대비 |
| ---------------- | ------: | --------: | -----: |
| 보수적              |     30x |     $48.0 | -35.2% |
| **기본**           | **40x** | **$64.0** | -13.6% |
| 낙관 (우주·국방 슈퍼사이클) |     55x |     $88.0 | +18.8% |

### EV/Revenue 시나리오 (FY2026E 매출 $75M)

| 시나리오   | EV/Rev | 적정주가 | 비고          |
| ------ | -----: | ---: | ----------- |
| 보수적    |     6x |  $47 | 방산 부품 평균    |
| **기본** | **9x** |  $71 | 성장 프리미엄     |
| 낙관     |    12x |  $95 | 우주·PNT 프리미엄 |

## 컨센서스 / Peer 비교

| 구분    | 종목        | Forward PE | EV/Revenue |       OPM |
| ----- | --------- | ---------: | ---------: | --------: |
| 본 종목  | **FEIM**  |  **65.2x** |  **11.1x** | **16.8%** |
| 타이밍   | Microchip |      \~20x |       \~6x |       24% |
| 타이밍   | SiTime    |      \~60x |      \~15x |       성장주 |
| 방산 부품 | (소형 방산)   |    25\~40x |      3\~6x |        다양 |

**핵심 비교 시그널**:

* Forward PE 65.2x는 SiTime(성장주 60x)과 유사하나 Microchip(20x) 대비 매우 높음
* EV/Revenue 11.1x는 매출 $70M 소형 대비 부담 (방산 부품 3\~6x)
* 우주·국방 PNT 성장 + 흑전이 프리미엄 정당화 관건이나 FY2026 둔화 우려

## 증권사 컨센서스

| 항목               |            값 | 비고     |
| ---------------- | -----------: | ------ |
| Wall Street 커버리지 |    제한적 (소형주) |        |
| 평균 목표주가          | \~$45\~60 추정 | 현재가 하방 |

**소형주로 커버리지 제한**. 일부 목표주가는 현재가 하회 — 우주·국방 테마 급등.

## 확률가중 적정주가

| 시나리오                       |      적정주가 |       확률 | 근거                     |
| -------------------------- | --------: | -------: | ---------------------- |
| 보수적 (수주 둔화 + 고평가 조정)       |       $42 |      40% | Fwd PE 35x + EV/Rev 6x |
| **기본 (우주·국방 성장 + 흑전 정상화)** |       $60 |      40% | Fwd PE 50x + EPS $1.14 |
| 낙관 (위성·PNT 슈퍼사이클)          |       $85 |      20% | 우주·국방 가속               |
| **가중 평균**                  | **$57.8** | **100%** | —                      |

**확률가중 적정주가 $57.8 — 현재가 $74.05 대비 -22.0% (고평가)**.

⚠️ **투자 주의**: 현재가 $74.05(1년 +315% 급등)는 펀더멘털 적정가($57.8)를 +28% 상회하는 고평가. PER 101x는 FY2025 일회성 NI 착시이며, 정상 EPS $1.14 기준 Fwd PE 65x도 부담. 우주·국방 PNT 성장은 매력이나 FY2026 분기 둔화(OP margin 2.6\~10%)가 우려. **MA20 $62 \~ MA60 $54 눌림목 분할 매수** 권고. 위성·국방 수주 회복·정상 수익성 가시화가 밸류 관건.


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# Agent Instructions
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